滙豐何嘉儀：互換通對內地資本市場開放影響深遠

滙豐(00005.HK)資本市場及證券服務常務總監兼大中華區業務發展主管何嘉儀，接受本台訪問時表示，「互換通」作為第6個互聯互通機制，首次加入衍生工具，加上本港作為離岸人民幣中心，擁有最大人民幣儲備和流動性，相信利用香港作為交易重心，是人民幣走向國際化，內地資本市場開放的一個大進程，並具有深遠影響。

何嘉儀稱「互換通」對於境外投資者來說是新產品，標誌境外投資者對於境內債券市場對沖一個重要的工具，得以填補國內現有系統的不足，包括可以利用香港資本市場現有基礎設施，如場外結算公司(OTC Clear) 等，令海外投資者直接參與境內利率互換交易。她指，「北向互換通」的特點是利用了中央結算，通過此利率結算工具，能減輕有意投資中國的境外投資者，直接和境內對手交易時產生的風險。

何嘉儀稱，滙豐在「互換通」首日啟動早段，錄得逾10宗交易，對象涵蓋本地和亞太地區機構投資者，又指目前利用「北向互換通」進行利率互換交易人士，都是在國內金融投資活動較為活躍和投資許多年的機構，希望利用「互換通」利率互換，為國內資產進行對沖。

利率波動　增境外投資者利率互換工具需求

談及「互換通」的前景，她指，近年國際債券市場利率走勢變得更波動，全球利率趨向分化，留意到境外投資者對利率風險管理工具需求增加，以妥善管理中國在內的投資組合，又引述滙豐研究指，過去10年間，中國境內的利率波動程度平均較境外為低和穩定，利率互換流動性亦較高，對在岸收益率更有強大關聯，因此對於境外投資者而言，若果他們持續對中國債券市場感興趣，並正在擴大投資規模，基本上都需要「互換通」等利率互換工具輔助進行交易，對沖在內地投資的利率波動。