浙江晨光電纜股份有限公司(簡稱“晨光電纜”,股票代碼:834639)今日在北交所上市,發行價為4.30元/股,發行市盈率14.34倍,發行數量為4666.67萬股,募資約2億元,截止發稿,跌近2%。
晨光電纜成立於2000年,主營業務為電線電纜研發、生產及銷售,產品包括500kV及以下超高壓與高壓電力電纜、中低壓電力電纜、裝備用電線電纜和架空絕緣電纜等。
IPO前,朱水良持有公司44.73%的股份且為公司的董事長、總經理,朱水良的女兒朱韋頤持有公司1.22%的股份且為公司的董事、副總經理、董事會祕書,朱水良為公司的控股股東,朱水良、朱韋頤為公司的實際控制人。
公司股權結構,招股書
招股書顯示,晨光電纜2019年至2021年分別實現營收18.96億元、19.84億元、21.15億元,相應的歸母淨利潤分別為5061萬元、4757萬元、5596萬元。綜合毛利率由2019年的13.76%下滑至2021年的11.06%,低於同行業可比公司平均水平
公司主要財務數據,招股書
細分來看,電力電纜為公司的主要收入來源,佔主營業務收入的比重在85%以上。前五大客户集中度較高,報吿期各期合計銷售收入佔比總營收分別為91.08%、91.93%、88.69%,其中,來自國家電網及南方電網(簡稱“兩網”)的收入佔比超過80%。
報吿期內,公司原材料成本佔產品成本比重較高,主要原材料銅材佔產品成本的比重達70%以上,銅價波動對公司經營影響較大。期間,公司向前五大供應商的採購額佔當年採購總額的比例分別為69.02%、55.39%、57.75%。
研發方面,晨光電纜2019年至2021年的研發費用率分別為2.88%、3.18%、3.21%,雖呈上升趨勢,但不及同行業可比公司平均值。
報吿期各期末,公司應收賬款餘額分別為7.18億元、7.3億元和6.59億元,應收賬款餘額較大;公司應收賬款賬面價值分別為6.46億元、6.64億元和6.09億元,佔同期末流動資產的比重分別為55.35%、50.51%和45.71%。公司部分應收賬款賬齡較長且信用期外應收賬款賬面餘額金額較大,如不能及時收回或發生壞賬,將影響公司的經營發展。
電線電纜行業屬於資金密集型產業,生產經營週轉以及研發等均需要大量資金支持,而通常下游客户的貨款回收週期較上游供應商的付款賬期明顯偏長,報吿期內,公司流動比率分別為1.30、1.27和1.39,速動比率分別為1.05、1.06和1.12,資產負債率分別為64.34%、65.97%和62.79%,償債能力較同行業可比公司而言相對較弱,若無法優化財務結構,很可能進一步面臨較大的營運資金壓力。