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【東方日報產評】引北水力穩港股 華資產打翻身戰

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更新於 05月10日19:00 • 發布於 05月10日19:00 • on.cc 東網

近年不時聽到香港走資的悲觀言論。得認清一個事實,乃有買有賣才能成為交易,外資沽貨,自有買家接貨,當貨源盡落強者手,接下來就是另一番景象,所指的是華資成港股主場,未來將有更多內地長期資金流入港股,有力穩定資本市場基礎,隨着中國經濟加速復甦,利字當頭的外資亦自然會逐步回流,年內美國啟動減息後這趨勢會更明顯,意味中國資產翻身有期。

這些年,香港作為亞洲的國際金融中心,主要角色是外資在中國境外投資中國資產的主要平台,也是中國企業在境外融資的重要平台。但隨着中美博弈、香港社會事件衍生的政治不穩、移民潮等,加上中國經濟處於疫後、地緣政治及債務危機的困難期,中國資產估值低迷,外資流走,連帶港股的流動性每況愈下,確實帶來了嚴峻考驗。

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雖然香港金融市場受短期不穩定因素影響,但長遠而言,香港經濟和市場基建等基礎保持完善穩固,運作順暢,只要市場繼續對外開放,得平常心看待資金進出。事實上,香港與內地的聯繫卻有增無減,互聯互通機制涉獵的範疇更深更廣,皆為香港市場注入穩定力量。雖然不少規避地緣政治風險的外資離場,但也有不少看好中國市場的資金入市抄底,這正是有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。

中美博弈是影響全球發展的世紀大事,不可能在三、五年內會消失,也意味地緣政治會成為持久的因素。既改變不了客觀事實,就得以自身改變來適應新環境,全球在變,背靠中國的香港亦不例外,得以變求存。

上月市場引頸以待的好消息終到臨,就是內地推出5項支持香港資本市場的措施,此後港股穩步回揚,大概是市場受落的最好說明。近日傳出內地擬研究減免內地散戶買港股的稅率,雖尚待證實,惟資金已率先炒高估值大折讓的H股。隨着兩地互聯互通進一步深化,加上跨境理財通實施,幾可肯定,未來港股是中國投資者境外投資的主要市場,也標誌着港股「換莊」,即由過去歐美資金主導,轉變成由內地資金主導。隨着國際經貿秩序改變下,更多如中東、東南亞等非美海外資金會參與。

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除了資金來源的轉變,港股將見到的另一變化,是港股景氣與內地經濟關連度更高,這衍生出來的問題,乃港元聯繫匯率制度下,港元與美元掛鈎,變相受美國貨幣政策的影響。要更好地服務實體經濟,香港貨幣體系求變是早晚的問題,不可能迴避。是改與一籃子貨幣包括人民幣掛鈎,還是近期坊間有聲音提出,結合貨幣數碼化趨勢,創立「大灣區幣」的第二港元,都是值得研究的課題,也是一個負責任政府所須做周全預案的重要事項。

若次季中國經濟數據繼續提速復甦,中國資產有望確認走出低谷,重新吸引國際資金的目光,港股的融資功能將重新啟動,並為中港兩地經濟起到良性循環的推動作用。中美只要排除有實戰,即使美國再對華使出制裁小動作,都難以改變中國崛起的大趨勢;而香港的轉變,將成譜寫新全球化內容的重要體現。

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