據格隆匯新股瞭解，南京世和基因生物技術股份有限公司（以下簡稱“世和基因”）日前向科創板遞交上市招股説明書，華泰聯合證券為其保薦機構。
此次上市，世和基因擬公開發行股票數量不超過10000萬股，佔發行後總股本的比例不低於10%，計劃募集資金約15.5億元，分別投向於基於液體活檢及高通量測序技術的基因檢測試劑盒的研發和產業化項目、腫瘤早篩早診試劑盒的研發和產業化項目、腫瘤高通量測序平台建設項目、高通量測序全流程自動化項目、生物信息分析處理中心及信息化升級項目、以及補充流動資金。
世和基因成立於2013年，是由邵華武與汪笑男共同設立。成立至今，公司開展了多輪融資及股權轉讓，其中最後一次外部股份轉讓對應公司估值達到62億元。IPO前夕，邵華武、邵陽、汪笑男直接及間接合計持有公司40.6080%的股份，合計控制43.6334%的股份表決權，為公司的控股股東及實際控制人。
值得一提的是，目前，邵華武與蘇丹存在關於世和基因股權轉讓的訴訟糾紛，目前仍在法院審理過程中。除此之外，世和基因控股子公司迪飛醫學的對賭協議尚未完全解除，或存在對其股權結構穩定性產生不利影響的潛在風險。
世和基因是一家致力於高通量基因測序技術的臨牀轉化應用，為腫瘤精準醫療提供分子診斷服務和產品的高新技術企業，其主要面向腫瘤患者開展基因檢測，通過明確基因分型指導臨牀用藥選擇、提示耐藥機制、監測術後復發，同時探索風險人羣早篩早診。
近年來，抗腫瘤治療靶點層出不窮，相關靶向藥物推出，能夠根據病人基因分型實施精準治療，加上，政府通過醫保談判持續將相關靶向藥物和免疫藥物納入國家醫保報銷體系，腫瘤患者支付意願及能力顯著增強，進一步推動了高通量基因檢測的臨牀廣泛應用。
Frost & Sullivan數據顯示，中國腫瘤高通量基因檢測市場規模已由2016年的7億元上升至2021年41億元，複合年增長率為41.1%；預計2025年和2030年，市場規模將分別達到149億元和491億元。
2020年，在中國腫瘤高通量基因檢測市場的競爭格局中，燃石醫學、世和基因和泛生子市場份額分別約為13%、10%和10%，排名行業前列。
受益於行業快速發展，世和基因的收入規模持續增長，實現營收由2019年的3.95億元增長至2021年的5.17億元。但儘管如此，公司仍未擺脱虧損的泥潭，相對應的歸母淨利潤分別為-261.12萬元、-9204.26萬元、-6847.84萬元，合計虧損1.63億元。
高研發投入，是其虧損的原因之一。報吿期內，公司的研發費用逐年遞增，分別為7723.04萬元、1.18億元、1.31億元，合計研發投入3.26億元。但由於世和基因所處的行業屬於高技術的行業，其研發投入水平其實並不高，2021年世和基因的研發費用率在25%左右，而同行業平均值約52%，還有一定差距。
除此之外，世和基因主營業務毛利率也呈現逐年下滑的態勢，由2019年的70.25%下降至67.89%。
報吿期內，公司主營業務收入由臨牀檢測服務、研究開發服務和儀器試劑銷售構成，其中臨牀檢測服務收入佔主營業務收入比例在70%以上，是其收入的主要來源。而近年來，臨牀檢測服務的毛利率持續下滑，由84.92%下降至77.83%，主要是受到當期感染類檢測服務規模和佔比增長，而該項服務的毛利率低於腫瘤基因檢測服務所致。
具體來看，臨牀檢測服務主要包括腫瘤基因檢測服務和感染類檢測服務，其中腫瘤基因檢測服務年均銷量不超過3萬例，單價均超過1萬元/例，而這塊服務主要為自費模式，不排除隨着未來市場競爭加劇，公司該產品終端價格下降的可能。另一塊，感染類檢測服務則主要是受到新冠核酸檢測的銷量帶動，但近年來單價下滑嚴重，後續成為新的利潤增長點的可能性不大。
小結
總體來看，世和基因所處的賽道屬於高新技術領域，具有一定的潛在發展空間，但同時，這也對公司的研發技術及產品服務提出了更高的要求。目前來看，儘管公司收入規模持續增長，但其在研產品研發風險較大、時間週期較長，即便研發成功上市還面臨商業推廣問題，短期內實現業績扭虧為盈的難度較大。除此之外，公司還面臨主營業務毛利率下滑、控股子公司的對賭協議尚未完全解除等風險，值得關注。