財經

浙江華業遞表創業板,產品結構單一,研發費用率不及同行

格隆匯
發布於 2022年06月08日08:19

近日,浙江華業塑料機械股份有限公司(簡稱“浙江華業”)遞表深交所,擬在創業板上市,海通證券為其保薦機構。

浙江華業成立於1994年,是一家塑料機械配套件企業,主要從事塑料成型設備核心零部件研發、生產和銷售,產品包括塑料成型設備的螺桿、機筒、哥林柱及相關配件。

本次IPO,公司擬募資6.72億元,用於生產基地建設項目、智能化技術項目、技術研發中心建設項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

廣告(請繼續閱讀本文)

招股書顯示,夏瑜鍵持有公司37.51%的股權,是浙江華業的控股股東,其妻子沈春燕、兒子夏增富分別持有公司18.75%、18.52%的股權,三人直接及間接支配公司78.02%的表決權,是浙江華業的實際控制人。

(公司股權架構,招股書)

廣告(請繼續閱讀本文)

1

毛利率逐年上升

浙江華業的主要收入來源為螺桿機筒及其配件,報吿期各期,其銷售收入佔比總營收分別為60.82%、61.54%和61.17%,其次是哥林柱及其配件,銷售收入比例保持在35%左右。

廣告(請繼續閱讀本文)

(公司主營業務收入構成,招股書)

公司產品主要應用於注塑機、擠出機等塑料成型設備,下游應用基本覆蓋了整個下游製造業,如汽車配件、家用電器、醫療器械、3C產品等,其中汽車和家用電器行業對注塑機的需求佔總市場達50%以上。

受益於需求旺盛的下游市場,注塑機行業市場規模保持年均2%-3%增長率,預計到2024年該規模將達260.82億元,提振了公司所屬產業螺桿行業的市場需求,其規模也將由2018年的75.92億元增長至2024年的126.39億元。

(塑料機械工業協會)

(根據中國塑料機械工業年鑑統計數據推算)

鑑於行業景氣度較高,2019年至2021年,公司實現營收5.29億元、5.78億元和8.08億元,相應的歸母淨利潤為448萬元、5510萬元和9602萬元,均呈增長態勢,尤其是淨利潤,出現激增,公司主營業務毛利率由2019年的23.27%上升至2021年的29.08%。

(公司主要財務數據,招股書)

公司淨利潤激增、毛利率上漲的主要原因是原材料價格下降、產品結構發生變化,螺桿、機筒的直接材料為國內特種圓鋼,較2019年而言,國內圓鋼價格有一定的下降,且公司為應對原材料價格波動建立了相應的措施及價格傳導機制,通過跟蹤市場價格趨勢,判斷市場價處於較低水平時提前一定量備貨,因此採購單價的降低進一步提高了公司主營產品的毛利率。

此外,2020年受疫情影響,國內對口罩需求大幅提升,熔噴布是口罩的核心材料,生產熔噴布的擠出機市場需求大增,螺桿、機筒作為主要零部件供不應求,於是公司調整銷售策略,加大了機筒螺桿等附加值較高產品的銷售量,同時減少了附加值較低產品的接單了,導致產品利潤、毛利率整體上升。

(公司主要原材料價格變動情況,招股書)

(公司機筒螺桿的毛利率變化情況,招股書)

與同行業可比公司的主營業務毛利率比較來看,2020年和2021年浙江華業的毛利率高於平均值,主要是所處細分領域及產品差異所致,目前尚無與公司從事業務完全相同,可以説浙江華業在主營產品上存在一定競爭力優勢。

(公司與同行業可比公司的主營業務毛利率情況,招股書)

但值得一提的是,公司盈利能力的可持續性亦存在不確定性,一方面原材料價格受國際國內經濟形勢、國家政策調控及市場供需情況影響,倘若未來價格波動劇烈,而公司未能及時調整產品價格,將承擔變動成本,對利潤、毛利率都有可能產生不利影響。再者,隨着疫情企穩,口罩需求增長將逐漸放緩,公司在相關業務上的訂單量或隨之流失,從而導致該業務的營收利潤下降。

2

研發費用率低於同行

截至2021年年底,浙江華業取得專利87項,其中發明專利12項。

報吿期內,浙江華業研發費用率分別為4.06%、2.63%、2.62%,逐年下滑,2020年和2021年均低於同行業可比公司平均值,而相較可比公司而言,公司的營收規模並不算大,可見其研發投入金額較小,不具優勢。隨着下游客户產品不斷迭代升級、日益複雜,對工藝要求、生產技術及研發能力的要求越來越高,公司如果不能保持技術優勢,及時開發新產品滿足客户需求的話,將面臨產品市場競爭力下降等問題,從而影響公司的業績。

(公司與同行業可比公司的研發費用率情況,招股書)

(公司與可比上市公司主要財務數據及指標,招股書)

與此同時,公司產品結構較為單一,報吿期內主要產品螺桿、機筒、哥林柱銷售收入佔比總營收達97%,而可比公司如新強聯、金沃股份均在軸承產品上發力,下游市場主要為近年來高景氣的風電裝機產業,浙江華業若要提升自身競爭力,還需加大研發投入、提升技術水平來進一步豐富產品類型以應對市場需求變化趨勢。

(可比公司主要產品,招股書)

3

結語

浙江華業的主營產品下游應用領域廣泛,市場需求旺盛助力公司業績穩健增長,公司也因多重因素在報吿期內實現利潤激增,毛利率上漲,但相關業務的盈利能力具有一定不確定性,隨着市場需求減弱,公司或存在業績放緩的可能性,還需進一步拓寬產品線來保持業績穩定。

查看原始文章

更多 財經 相關文章

由盈轉虧|受累政府削資助 海洋公園全年盈轉虧蝕7160萬 入場人次及收入均創5年新高
BossMind
震撼!沃爾瑪宣布拋棄DEI政策 美媒:因川普回鍋變天
中天新聞網
港島2房2字頭沽出 長情業主勁賺26倍 月供唔使1萬 平過租!
易發睇樓團
上帝造人|科學家3D重塑亞當模樣 馬斯克竟為第一個人類 惡作劇定人有相似?
BossMind
日產汽車陷執笠危機?高層:僅剩14個月去挽救公司
on.cc 東網
特朗普關稅威脅車企存亡 北美業務急調整
on.cc 東網
瑞銀財管:倘特朗普對華加徵60%關稅 中美貿易恐暴跌7成
on.cc 東網
美關稅威脅加劇 投行估人民幣貶至7.51創新低
on.cc 東網
內地富豪凱旋門「龍床盤」4.1億沽!3年累減8.9億大劈7成!
易發睇樓團
馬鞍山峻源4房1900萬沽,業主3年輸1320萬跌價4成!
易發睇樓團
港股半日跌逾200點 內需捱沽吉利逆市升3%
商台新聞
圓匯重上5.1水平 惟大行仍看淡 明年底將跌至...
on.cc 東網
金管局推「數碼債券資助計劃」 每筆資助最高250萬
on.cc 東網
人情公價2024|最新中位數出爐 酒店/會所/酒樓/午宴價目表 電子人情受捧
am730
連方II加推38伙 折實價580萬起 周日推售25伙|長沙灣新盤
am730
名人入市|李根興5800萬買中半山豪宅 認為本港樓價已觸底
BossMind
大家樂半年少賺28% 中期息15仙
商台新聞
大家樂半年少賺28% 中期息維持15仙
on.cc 東網
「令和日圓先生」神田真人獲委任為亞開行行長
on.cc 東網
恒大據報要求在職及離職員工月底前退還佣金 高管退繳工資
on.cc 東網
「阿里版微信」釘釘登陸香港 5大功能助企業協作
am730
維港.雙鑽加推6伙一房 周日起發售 折實價516萬入場|啟德新盤
am730
惠譽將萬達商管及萬達香港列負面觀察名單
on.cc 東網
張曦嵐:避險需求回落 金價易跌難升?
on.cc 東網
瑞銀:不期望香港樓市「非常樂觀」 將由內地與全球經濟表現主導
am730
馬斯克旗下將設AI遊戲工作室 冀「讓遊戲再次變得偉大」
on.cc 東網
財經|醫思健康(02138)中期賺1409萬元
Fortune Insight
財經|李家超:香港已做好充分準備加入RCEP
Fortune Insight
港元1個月拆息升至4.28935厘
on.cc 東網
醫思健康半年純利倍升 中期息1仙
on.cc 東網
財經|特朗普提名對華強硬的Jamieson Greer任貿易代表
Fortune Insight
洪丕正:「中國加一」不足以彌補生產力
商台新聞
富邦Solactive核心多元資產指數ETF明日掛牌
on.cc 東網
屯門單棟舊樓2房戶273萬沽!炒家3個月大賺3成!
易發睇樓團
郭家耀:港股短期難有突破 吉汽有望跑贏同業
on.cc 東網
財經|阿里(09988)旗下釘釘平台登陸香港
Fortune Insight
各界努力|港府大力擴大東盟及海灣市場 呼籲香港各界同心努力 陳茂波:說出真實的香港故事
BossMind
彭博:美國對華芯片設備限制力度或略減
商台新聞
盛松成:中國仍有減息降準空間
商台新聞
北角單幢新盤首沽三房套房戶 售價及呎價雙破頂
on.cc 東網