美國上周五公佈7月非農就業職位大增52.8萬個，遠高於預期的25萬個；而且失業率按月跌0.1百分點至3.5%，同樣較預期的3.6%為低。有分析師認為，數據證明了美國沒有衰退，同時令市場預期聯儲局於9月再次大手加息0.75厘的機會增至68%，隨即令納指下跌及油價回升。然而，筆者認為美國衰退風險仍在，並估計油價反彈過後，仍會再跌。
GDP連跌兩季 足證經濟衰退？
對於美國衰退與否，早已掀起激辯。由於美國今年GDP已連續兩季出現負增長，因此陷入「技術性衰退」；但美國財政部長耶倫則強調就業數據理想，故認為這並非「經濟學家定義的衰退」。此外，維基百科上更為此掀起一場「編輯戰」，有數以百計的用戶不停地更改及復原「衰退」的定義。
究竟何謂「經濟學家定義的衰退」？其實民間團體美國全國經濟研究所（NBER）會參考一系列經濟數據（包括就業情況）而作出判斷，該委員會由8位知名學者所組成，目前仍未宣佈美國衰退；但值得留意的是，美國自1949年以來，GDP曾出現連續兩季負增長10次，其後全部均正式被認定為經濟衰退。
另一方面，觀乎近日報道可見，無論是科網龍頭如Netflix、Meta、Google、微軟及Tesla等，以至金融大行如高盛、摩通及瑞信，均紛紛傳出收緊招聘及裁員消息，因此就業前景亦不見樂觀。
歐洲風險更大 能源危機持續
除了美國外，或許歐洲衰退風險更大。歐元區7月Markit綜合PMI終值降至49.9，7月Markit製造業PMI終值亦跌至49.8，兩者均處於50盛衰分界線之下。作為歐洲火車頭的德國，其綜合PMI、製造業PMI及服務業PMI同樣於7月跌穿盛衰分界線，可見經濟已響起警號。
再者，歐洲正面臨一場能源危機。俄羅斯早前通過北溪1號管道向歐洲供應的天然氣已由40％降至20％，甚至有完全斷供風險，對歐洲經濟與消費產生重大衝擊，其中德國最大天然氣進口商Uniper更一度陷入破產邊緣，需要德國政府斥資80億歐元援助。早前歐盟一份文件亦顯示，若俄羅斯完全斷供天然氣，或會使歐盟GDP減少1.5%。
油價弱勢 回到俄烏戰爭前
事實上，油價升跌向來與經濟息息相關，故油價弱勢亦反映出歐美衰退風險。即使中國實行軍演令地緣政治緊張，紐約期油仍跌穿90美元，全周累跌近一成，回到俄烏戰爭前的水平。
此外，早前OPEC+通過9月起每日產量僅增10萬桶，較預期增產30至40萬桶少之餘，更遠較7月、8月的增產量。更有趣的是，拜登早前才出訪沙地，究竟油組是想「侮辱」拜登？還是認為石油需求減少？筆者相信屬後者。
總括而言，隨着美國上周公佈亮麗的就業數據，令衰退憂慮降溫，同時聯儲局加息預期升溫；但其實重手加息必將損害經濟，加上歐洲困境未除，美國料難獨善其身，因此筆者相信衰退與否，或許只是時間問題，故預期油價反彈過後，仍會再跌。
另外要留意的是，本周三（17日）美國將公佈7月CPI數據，屆時表現或對後市有更大啟示。
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