有咩比特朗普更令投資者估佢唔到？就是特朗普2.0，重返白宮第一日，他公布一系列行政命令，宣布考慮2月起向加拿大及墨西哥進口貨徵收25%關稅，正當市場以為美國對華加徵關稅或有喘息空間，翌日特朗普就揚言正討論下月對中國進口的商品加徵10%關稅，但兩日後又話可以與中方達成貿易協議，寧願不對華施加關稅，勁過巴黎鐵塔反轉再反轉。
事實上，市場對特朗普上任後出招早已有所預期，觀乎在其上任首個星期，恒指除了他提出擬下月對中國貨加徵10%關而跌了兩天外，其他都是上升，過去兩周恒指更累升逾千點，當然中證監等6個部門聯合舉行記者會宣布推動中長期資金入市A股，也對市場有點利好。
雖然特朗普聲稱可以與中方就貿易議題達成協議，寧願不對華施加關稅，但斷估無人會天真到認為中美的貿易戰危機就此可完全解決，相信還要經歷無限輪迴的討價還價。與此同時，去年底已有報道指，北京最高領導層考慮在今年讓人民幣加快貶值以應對加稅挑戰，而我估計，三個月內每百港元兌在岸人民幣將升穿100元大關，即人民幣兌港元跌穿一算。
理論上，人民幣貶值削弱了內地投資者對港股的購買力，但如果明知人民幣會繼續貶值，內地同胞想減少持有人民幣也是合理操作，不過內地設有外匯管制，想換外幣一年又唔換得多，如果利用人民幣投資港股，便變相投資了美元資產，減少人民幣貶值風險，所以人民幣減值的預期正好成為推升港股的動力。
翻查紀錄，截至上周四，北水已經連續25日淨流入，而踏入2025年以來，北水加倉港股的勢頭更進一步加強，據Wind數據，1月1至21日，北水累計淨買入額已約1072億元，超越2024年的月均淨買入金額，我有理由相信，首季港股應該未升完。
呂宇健
註：專欄作家言論不代表本網立場
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