加密貨幣市場正迎來它的「黃金時代」，華爾街巨頭們蜂擁而至，視其為下一個黃金礦；另一方面，監管框架的鬆動卻可能為金融體系埋下深深的隱患。
事實上，數據顯示，2024年初，美國證券交易委員會（SEC）開始允許基金經理人銷售特定加密投資產品。貝萊德（BlackRock）在去年推出了比特幣交易所交易基金（ETF），而巴克萊、花旗、摩根大通和高盛也開始涉足加密交易。據報道，傳統金融市場的資金流入去中心化金融市場已達到數十億美元，隨著監管的放寬，還將有更多資金流入。諷刺的是，BlackRock的Larry Fink曾稱比特幣為「洗錢指數」，如今也改口稱其為「合法的金融工具」。華爾街的邏輯似乎是這樣的：如果泡沫夠大，它就不再是泡沫，而是資產。
2023年，加密貨幣市場的非法交易總額達到2,42億美元，而穩定幣（Stablecoin）市場的風險也逐漸暴露。全球交易量最大的穩定幣 Tether 聲稱完全由安全資產支撐，但美國政府的調查發現，這個說法並不可盡信。更令人擔憂的是，《華爾街日報》報道指出，Tether可能涉及資金流向北韓核武計畫、墨西哥毒梟、俄羅斯軍火商以及其他非法活動。如果Tether或其他主要穩定幣崩潰，這不僅會引發加密貨幣市場的恐慌，還可能擾亂美國國債市場，進而波及全球金融體系。
FIT21法案的核心是創造一個名為「數字商品」的新資產類別，這將使得基於區塊鏈的金融產品可以避開美國證券交易委員會（SEC）的監管。任何公司或個人都可以自行認證某項產品為「數字商品」，而SEC僅有60天的時間提出異議。這相當於給加密公司發了一張「逃避管制」的免費入場券。回顧2000年，由比爾‧柯林頓（Bill Clinton）簽署的《商品期貨現代化法案》（Commodity Futures Modernization Act）為華爾街的金融創新鋪平了道路，卻也為2008年全球金融危機埋下了伏筆。當年，華爾街打包次級貸款，將高風險資產偽裝成低風險投資，結果導致了整個金融體系的崩潰。如今的加密貨幣市場，正逐漸成為下一個衍生性商品市場─高槓桿、低透明度、缺乏監管，這些都是災難的配方。
加密貨幣的波動性是對散戶投資者的最大威脅。加密資產的價值完全依賴投資者情緒，甚至連黃金都有工業用途，而加密貨幣什麼也不是─除了無限的風險。更糟的是，許多散戶投資者透過借貸進行高槓桿交易，一旦虧損，他們可能不得不清空退休賬戶或出售其他資產來補足抵押品。即便如此，加密市場的狂熱仍在蔓延。特朗普家族對加密貨幣的熱情更是火上澆油。據報道，特朗普甚至考慮建立「戰略比特幣儲備」，以抗衡中國在加密市場的影響力。問題在於，這可能意味著用美國納稅人的錢去買一種沒有戰略價值的投機資產。
加密貨幣作為一種新興的金融工具，其潛力與風險並存。在監理放寬與金融創新之間，如何找到平衡點，確保既能促進市場的發展，又能有效防範系統性風險，是擺在監理者面前的重大議題。華爾街的黃金夢或許美好，但唯有健全的監管框架，才能讓這夢想不至於演變成金融惡夢。
李浩然
www.facebook.com/lhyinvestment/
免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。