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普萊得創業板IPO,綜合毛利率逐年下滑,外銷收入佔比較高

格隆匯
發布於 2022年07月20日08:11

公開信息顯示,創業板上市委員會定於2022年7月26日召開2022年第45次上市委員會審議會議,屆時將審議浙江普萊得電器股份有限公司(以下簡稱“普萊得 ”),保薦人為光大證券。

普萊得一直從事電動工具研發、設計、生產和銷售,致力於成為電動工具領域 ODM 專業製造商和OBM 品牌商。

根據招股書,楊偉明通過直接持有及金華億和、金華卓屹和誠昊電器合計控制發行人59.27%的股份;韓挺通過直接持有及科隆塑膠合計控制發行人 30.20%的股份;兩人合計控制發行人 89.47%的股份,為發行人共同的控股股東、實際控制人。

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股權結構圖,圖片來源:招股書

本次IPO擬募資5.61億元,主要用於年產 800 萬台 DC 鋰電電動工具項目。

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募資使用情況,圖片來源:招股書

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綜合毛利率逐年下滑

從全球範圍來看,隨着電動工具應用場景的增加和市場接受度的提高,全球電動工具的需求量呈現逐年上升趨勢。2019 年全球電動工具市場規模為 318 億美元,較 2016 年市場規模增長了 24.7%,年均複合增長率達 7.64%,預計全球電動工具市場規模仍將保持在每年 6%以上的穩定增長率,有望為入局公司的業務增長帶來了良好的市場機遇。

報吿期內,普萊得實現營業收入分別為 2.95億元、3.92億元、6.73億元,淨利潤分別為 3683.88 萬元、6876.12萬元、9515.83萬元,增長較為穩健。不過,報吿期內,公司綜合毛利率分別為 33.83%、32.43%和 29.57%,出現了逐年下滑趨勢。

基本面情況,圖片來源:招股書

發行人主營業務收入的具體構成,圖片來源:招股書

具體來看,普萊得根據國內外客户訂單進行生產並完成交付,報吿期內,其ODM業務收入分別為 2.74億元、3.52億元、6.07億元,佔主營業務收入比例均超九成。如果其未來在產品的技術優勢、產品品質及交貨時間等方面不能滿足客户需求,或將導致客户流失,不利於業務的發展。

公司主營業務收入按照 ODM 與 OBM 業務模式分類情況,圖片來源:招股書

要知道,公司生產經營所需的原材料主要包括電子電氣類、五金件類、塑料加工件類、包裝材料類、塑料粒子類、金屬原材料類等。報吿期內,直接材料佔主營業務成本比例分別為78.93%、76.15%和 78.75%,為主營業務成本重要構成部分。在未來,如果主要原材料價格大幅波動而發行人未採取有效措施予以應對,或將對其經營業績帶來不利影響。

同時,普萊得的下游客户主要為Stanley Black&Decker(史丹利·百得)、Makita(牧田)、Einhell(安海)、ADEO(安達屋)、Harbor Freight Tools(HFT)等世界知名品牌商和零售商。這意味着,它們對其供應商在產品設計能力、產品品質和性能穩定性及生產工藝先進性等多方面有較高的要求。

報吿期內,普萊得的研發費用分別為1345.97萬元、1445.03萬元、2301.85 萬元,佔營業收入的比例分別為 4.56%、3.69%和 3.42%,研發費用率略低於同行的均值,研發投入亟待進一步提升,不然公司將無法持續保持創新優勢。

研發投入情況,圖片來源:招股書

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外銷收入佔比較高

報吿期內,普萊得的外銷收入分別為 1.66億元、2.12億元、4.10億元,佔當期主營業務收入的比例分別為56.69%、54.61%和 61.46%,這一收入佔比較高,如果未來國際貿易政策發生不利變化,或會對公司的經營業績產生一定的負面衝擊。

再者,報吿期內,公司外銷結算以美元為主,因匯率波動產生的匯兑淨損失分別為-125.93萬元、412.75 萬元和 172.13萬元。隨着其境外銷售規模的擴大,如果人民幣匯率波動幅度增加,公司出現匯兑損失的可能性也將增加。

公司內外銷銷售收入情況,圖片來源:招股書

此外,報吿期各期末,公司的應收賬款賬面價值分別為 4792.97萬元、6398.77萬元、9908.80 萬元,佔當期資產總額的比例分別為 13.26%、11.71%和 12.69%。

隨着普萊得的經營規模進一步擴大,應收賬款賬面金額可能隨之增長。若客户資信狀況惡化不能及時支付貨款,或將會出現應收賬款不能及時回款而發生壞賬的風險,一定程度上會影響其經營業績及運營效率。

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結語

隨着人口紅利消失,電動工具行業積極響應我國製造業由大到強的戰略轉變,加快推進產業變革和創新驅動發展,提高生產製造自動化程度已成為行業發展的必然選擇,這就要求普萊得為首的入局者不斷提升智能製造水平,增強持續競爭力,同時,繼續促進新產品改進和研發,才能將技術創新優勢轉化為產品優勢,進而轉化為市場優勢,以開拓和提高新的利潤增長點。

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