今日,深圳市江波龍電子股份有限公司(簡稱“江波龍”,股票代碼:301308)在創業板掛牌上市,高開80%。
江波龍本次發行價格為55.67元/股,對應的發行市盈率為24.76倍,計劃募資15億元。截止發稿,大漲57.36%,報87.6元/股,最新市值為361.67億元。
江波龍成立於1999年,從存儲半導體貿易的生意做起,後因為一次烏龍事件開啟存儲代工業務;到了2010年前後,國產智能手機快速崛起,公司開始自主研發技術性產品,創立了Foresee品牌;又於2017年8月,宣佈正式收購併運營美光科技旗下Lexar品牌商標。
IPO前,蔡華波、蔡麗江兩兄妹合計直接和間接持有公司66.33%的股份為江波龍的實際控制人。其中,蔡華波直接持股比例為43.68%是公司控股股東。此外,國家集成電路基金(簡稱“大基金”)於2019年斥資6億元,以140元/股的高價入股,持有公司6.93%的股份,位列江波龍第二大股東。
公司股權結構,招股書
受益於行業景氣度,江波龍經營業績快速爬坡,2019年至2021年分別實現營收57.21億元、72.76億元、97.49億元,年均複合增長率為30.54%,同期歸母淨利潤為1.28億元、2.76億元、10.13億元,複合年均增長率達到182.42%。
公司主要財務數據,招股書
毛利率方面,2019年至2021年,江波龍的綜合毛利率由10.71%提升至19.97%,變動趨勢與行業基本一致,但不及可比公司平均水平,主要是公司為了加快市場開拓、奪得更多市場份額,而採取了相應的市場經營策略。
值得一提的是,為保證原材料供應的穩定性,公司需要相對充足地備貨,報吿期內存貨賬面價值逐年擴大,佔流動資產比例從2019年的52.53%提升至2021年的72.39%,導致公司經營性現金流量淨額出現較大波動,2021年為負,可見江波龍正面臨一定的資金短缺壓力。
儘管江波龍的細分產品在大陸地區具備一定優勢,但在國際市場上仍明顯缺乏話語權,因此公司加大研發力度,研發費用率由1.57%提升至3.31%,超出同行業可比公司平均水平。
當前公司正在從事的研發項目共計21項,且多為工規級、車規級存儲器研發,從募資使用情況也能看出,江波龍的存儲產品矩陣將由消費類延申至工規級、企業級,試圖佈局多樣化的應用場景來提升市場影響力。
公司募資使用情況,招股書