近期，浙江宏鑫科技股份有限公司（以下簡稱“宏鑫科技”）遞交了首次公開發行股票招股説明書申報稿，擬衝刺創業板，保薦人為財通證券。
宏鑫科技的主營業務為汽車鍛造鋁合金車輪的研發、設計、製造和銷售，主要產品包括商用車車輪和乘用車車輪，是國內較早開始應用鍛造工藝生產汽車鋁合金車輪的高新技術企業。
招股書顯示，截至招股説明書籤署日，王文志直接持有公司5141.17萬股，通過台州捷勝間接持有公司423.53萬股，合計持有公司5564.70 萬股，合計佔本次發行前公司總股本的50.13%，為公司的控股股東、實際控制人。
公司股權結構，招股書
本次申請上市，宏鑫科技擬募集資金約7.48億元，用於年產100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠及研發中心升級項目。
募集資金用途，招股書
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毛利率逐年下滑
宏鑫科技是國內知名鋁合金車輪生產企業。招股書顯示，2019-2021年，公司營業收入分別在5.42億元、6.17億元、9.47億元左右，歸母淨利潤分別為4313.65萬元、5212.35萬元、6811.06萬元，呈逐年上升趨勢。
主要財務數據和財務指標，招股書
公司主要產品為汽車鍛造鋁合金車輪，包括商用車車輪、乘用車車輪。車輪是輪胎和車軸之間的旋轉承載件，是汽車重要的安全件和功能件。宏鑫科技生產的商用車車輪主要裝配在中重型卡車、客車、新能源公交車上使用，乘用車車輪則主要運用在新能源汽車、皮卡、各類高端乘用車和汽車改裝市場。
報吿期內，宏鑫科技綜合毛利率分別為22.10%、20.26%和14.57%，呈逐年下降趨勢，公司毛利率介於同行業可比公司之間。
公司主要收入來源於商用車車輪、乘用車車輪這兩塊業務。由於佔公司收入一半以上的商用車車輪產品毛利率持續下滑，其中2021年度降幅較大，一定程度上拉低了公司整體毛利率。
主要產品的收入佔比與毛利率情況，招股書
此外，公司毛利率下降，還受行業競爭加劇、原材料漲價等影響。2019年以來，國內競爭對手汽車鍛造鋁合金車輪生產線逐漸增多，與公司爭搶市場份額，再加上2021年鋁棒採購價格大幅飆升，成本上升也壓縮了公司毛利率。
宏鑫科技採購的主要原材料為鋁棒，產品成本容易受鋁棒採購價格波動的影響。報吿期內，鋁棒的採購金額佔採購總額的比例保持在90%左右，且公司前五名供應商佔採購總額的比重均超9成，集中度較高。如果未來原材料價格繼續上行，公司未能有效應對市場競爭，那麼毛利率還存在繼續下降的風險。
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應收賬款走高
據招股書，報吿期內，宏鑫科技境外主營業務收入分別約為1.59億元、1.98億元、3.25億元，持續快速增加。其中，美國是宏鑫科技的主要銷售地區之一，公司對美國銷售收入及佔比較高。
受美國對外貿易政策的影響，目前公司主要產品在加徵關税之列，雖然憑藉多年積累的市場影響力，報吿期內公司在美國的銷售數量和銷售價格尚未發生重大不利變化，但在中美博弈背景下，依然需要面對主要出口國貿易政策變化的風險。
未來如果美國針對中國產品加徵關税的情況未能改善，甚至繼續惡化，公司境外銷售收入和經營業績可能存在下滑的風險。
由於公司境外銷售以美元結算，公司面臨着匯率波動的風險。報吿期內，公司財務費用中匯兑損益的金額分別為-52.94 萬元、297.74萬元和 243.04萬元。如果匯率大幅波動，可能對公司經營業績帶來不利影響。
宏鑫科技還面臨着應收賬款壞賬的風險。據招股書，報吿期各期末，公司應收賬款賬面餘額分別約為1.06億元、1.28億元、1.57億元，逐年走高；壞賬準備年末餘額分別為655.92萬元、882.21萬元和902.6萬元，也呈上升趨勢。
應收賬款基本情況，招股書
未來，如果客户的財務狀況惡化、出現經營危機、信用條件發生重大變化或者涉及訴訟，將會加大公司應收賬款壞賬風險，從而對公司的經營穩定性、資金狀況產生較大不利影響。
報吿期內，公司存貨賬面餘額分別約為8603.21萬元、1.07億元、1.93億元，逐年走高；跌價準備年末餘額分別為362.62萬元、364.41萬元和406.45 萬元，也呈上升趨勢，存在一定存貨跌價的風險。
此外，宏鑫科技還面臨一定短期償債壓力。報吿期各期末，公司資產負債率（合併）分別為77.33%、63.57%和73.60%，高於可比公司平均數。公司流動比率、速動比率均低於1，低於同行業可比公司平均水平。
償債能力相關指標與同行業可比公司對比情況，招股書