蛇年第四擊：華潤啤酒（291，市值764億元）。
2020年底至2024年底，潤啤連跌4年，由70.76元跌至25.25元，累計跌幅64%，同期恒指只跌26%，青島啤酒（168）只跌30%。今年以來，恒指升3%，潤啤再跌7%至23.55元，由2020年底起計，累計跌幅達67%，是49個月以來最大跌幅的恒指成分股；新世界發展（017）若非兩個月前被剔出恒指，則屬第一跌幅指數股，蒸發87%。
中央刺激消費措施不斷出台，利好內需股，大跌後的潤啤博得過，撈底此其時。
大行平均睇升48%
今年1月份，頗多大行推介潤啤，彭博收集15份券商報告，沒有一家叫sell，目標27.5元至43元，平均睇34.8元，較現價高出48%。
2024財年（12月年結）上半年，潤啤營收237.4億元人幣，按年微跌0.5%；純利47.05億元人幣，按年升1.2%，已相等於2023全年51.53億元人幣的91%。彭博綜合券商預測，潤啤2024全年賺52.61億元人幣，微增2.1 ％，預測PE 13.4倍、PB 2.15倍。2025財年，潤啤盈利預測57.67億元人幣（EPS 1.79元人幣），升幅10%，預測PE 12.2倍、PB 1.93倍。過去6年，平均PE 54.7倍、PB 4.1倍。
2025年PE 12.2倍
內需類的食品 / 飲料股中，潤啤估值的吸引力不弱。以下是同業估值比拼：
· 蒙牛（2319）：12 / 2024財年，PE 12.9倍、PB 1.17倍、PB 1.21倍；12 / 2025財年，PE 10.9倍，PB 1.11倍；
· 潤啤：12 / 2024財年，PE 13.5倍、PB 2.17倍；12 / 2025財年，PE 12.2倍、PB 1.94倍；
· 青啤：12 / 2024財年，PE 14倍、PB 2.15倍；12 / 2025財年，PE.12.9倍、PB 2.04倍；
· 百威亞太（1876）：12 / 2024財年，PE 15.7倍、PB 1.12倍；12 / 2025財年，PE 13.8倍、PB 1.09倍；
· 華潤飲料（2460）：12 / 2024財年，PE 15.7倍、PB 2.2倍；12 / 2025財年，PE 13.3倍、PB 1.98倍；
· 海底撈（6862）：12 / 2024財年，PE 16.4倍、PB 5.倍；12 / 2025財年，PE 14.5倍、PB 4.64倍；
· 統一企業（220）：12 / 2024財年，PE 16.6倍、PB 2.3倍； 12 / 2025財年，PE 15.3倍、PB 2.25倍；
· 康師傅（322）：12 / 2024財年，PE 17.1倍、PB 4.24倍；12 /2025財年，PE 15.4倍、PB 4.04倍；
· 九毛九（9922）：12 / 2024財年，PE 20.3倍、PB 1.02倍；12 /2025財年，PE 11倍、PB 0.91倍；
· 農夫山泉（9633）：12 / 2024財年，PE 29.3倍、PB 10.9倍；12 / 2025財年，PE 25.7倍、PB 9.3倍；
· 周黑鴨（1458）：12 / 2024財年，PE 35.3倍、PB 0.97倍；12/ 2025財年，PE 19.4倍、PB 0.96倍；
· 維他奶（345）：03 / 2025財年，PE 41.4倍、PB 2.95倍； 03 / 2026財年，PE 26.1PB 2.8倍。
潤啤現價23.55元，目標32元，潛在升幅36%。德銀（1月）睇41.2元，高盛（1月）睇33.8元。
何車
註：專欄作家言論不代表本網立場
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