超微電腦（SMCI）被指涉及「會計欺詐」後核數師辭職，其股價已從今年高位累跌8成半，今日（11月18日）更加是它向納斯達克交易所提交「合規計劃」的最後期限。若超微電腦未能依時交出計劃，有機會遭啟動退市程序，致面臨第二度從納斯達克退市。不過在此關鍵時刻，SMCI突然出現白武士。因作風神秘的中國風投基金「海納國際集團（SIG）」旗下3公司，近日豪擲逾40億港元增持3,080萬股超微電腦股票，令持股比例增至5.3%。此外，有報道指超微電腦有機會能在今日限期屆滿前交出「合規計劃」，或可免於退市，故近月股價跌勢慘烈的超微電腦，周五美股盤後大漲16.7%。其股價由周五正常交易時段收市價的18.58美元，大舉反彈至盤後收市價21.68美元。
疑似欲成為超微電腦主要股東的「海納國際集團（SIG）」。其掌舵人龔挺一向作風低調，外界一般只知道他出身名校、背景雄厚。龔早年畢業於上海交通大學於普林斯頓大學最得電子工程學博士後，曾在美國做教授，也在中國國內做過投資銀行業務，最終在SIG大展拳腳，並成為在上海創立的「海納亞洲投資基金」的董事總經理及掌舵人。海納亞洲作為風投基金眼光獨到，曾於極早期便投資超過200美元於張一鳴創立的字節跳動（TikTok母公司），後來再加碼投資數億美元。故現時SIG持有字節跳動達到15%股權，其價值料高達450億美元（3,510億美元），令SIG聲名鵲起。
由於龔挺與張一鳴關係良好，令人關注今次SIG增持超微電腦，究竟純粹是龔挺及SIG的投資決定，抑或是SIG其實只是協助第三方如字節跳動等大公司入股超微電腦。
《CNBC》則引述超微電腦發言人表示，公司會採取所有必要的行動，以及盡快達到要在納斯達克交易所維持上市地位所需的合規要求。另有報道亦指，超微電腦可望在限期前呈交合規計劃、以及在短期內補發早前因為核數師辭職而無法按時公布的年度財政報告，這亦有份刺激SMCI股價在盤後飆升。
不過散戶必須留意的是，即使有白武士入股超微電腦，也不等如超微電腦一定不用退市，其股價並存在繼續大跌的可能。造成相關危機的主要理由有三。
1）今次超微電腦（SMCI）的危機，是緣於它股價今年大漲3.3倍至122.9美元的歷史新高後，遭沽空機構發表報告攻擊，質疑超微電腦存在會計欺詐（誇大了營收或盈利），超微電腦的核數師其後亦突然辭職，顯示沽空機構「涉嫌造假帳」的指控，絕非簡單可以化解。故即使超微電腦今日限期內能向納斯達克交易所呈交「合規報告」及獲得接納，並獲得不多於180日的寬限期，也不代表180日內它便能交出獲納斯達克交易所接納的年度財務報告。換言之，是否有白武士入股，與SMCI最終是否要退市，其實沒有必然關係。
2）「海納國際集團（SIG）」今次增持3,080萬股SMCI的行動，並不涉及超微電腦公司的配股活動。據悉其中2,260萬股是涉及把認購證（Option）在到期後轉換為股票，餘下的暫不肯定是在自由市場上或向股東股購入。但無論如何，上述估計花了逾40億港元的入股行動，超微電腦相信並無因此直接「得益（獲得資金）」。入股行動只是增加了市場的信心，但超微電腦料不會因此獲得大量銀彈去解決因股價大跌而帶來的困境。
3）若然超微電腦（SMCI）被迫從納斯達克交易所退市，雖然相信其股票仍可於「OTC市場」進行場外交易，但股價一般勢必大挫，致投資者損失加深。此外，據彭博報道，若超微電腦要被迫從達斯達克退市，可能需要提前償還高達17.25億美元（約134.6億港元）的債券。根據債券文件，2029年3月才到期的可轉債投資人，可以在公司被退市時，有權提前贖回投資，讓美超微財務上面臨更沉重負擔。假如超微電腦最終要申請破產或破產保護，持股的散戶更可能損失大部分或全部本金。
專營「伺服器冷卻裝置」的超微電腦（SMCI）今年股價曾大漲逾3倍，是因為AI股王「英偉達（NVDA）」是它的長期大客，帶動其營業額顯著上升。SMCI今年曾宣布自6月以來，已經出貨了超過2,000組液冷伺服器機架，且每季度的GPU出貨量超過100,000顆。這一表現使市場對美超微的技術能力投下信心一票，遂引發股價大漲，但其後遭外界質疑公司業績是否有跨大之嫌。
值得留意的是，超微電腦以往已試過因為財報問題，被迫從納斯達克退市。2017年8月，美超微也曾無法在期限內繳交2017年會計年度財務報告，兩度向美國證交會（SEC）申請延期交報告180天，卻依舊「交不出年度財報」，遂最終於2018年8月被SEC勒令自納斯達克退市。
至2019年5月，超微電腦終補繳出重新編製的2017會計年度年報，並更正了2015年與2016年的財務數字，也對2017年會計年度前三季的季報內容做出更正。SEC其後終於在2020年1月認可超微電腦的「加強內部管控、調整管理階層」等補救措施，並允許美超微重返納斯達克交易。未料到了今年，超微電腦第二次遇上退市危機。
Text by BusinessFocus Editorial
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