人行即日起視情況開展臨時正回購或逆回購操作

人民銀行今早公告，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作精準性和有效性，即日起人行將視乎情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間是工作日下午4時至4時20分，期限是隔夜，採用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率，分別是7天期逆回購操作利率減20點子和加50點子。如果當日開展操作，操作結束後將發布《公開市場業務交易公告》。

分析：人行對流動性管控更自由方便

內地市場分析指，人行臨時正逆回購操作是利率走廊概念，對流動性管控可以更自由和方便。例如人行希望流動性收緊，就可以收緊流動性，依靠利率走廊的上限去避免資金利率反彈幅度超過人行預期。如果人行希望放錢，又不希望放錢過多，則可以通過利率走廊的下限，去約束資金利率下限。

分析又指，以現況來講，當前流動性過多背景下，理解是為人行去回籠流動性服務，如果人行通過賣債，可能帶來流動性緊張，利率走廊上限其實是給人行操作的一個補充，即是人行可以大膽賣債，如果導致流動性緊張，有利率走廊上限去幫助平抑資金波動；或在賣債之前，人行希望提高資金利率去配合實現賣債效果，利率走廊同樣給人行操作補充。

另外，人行臨時正逆回購機制，代表重啟正回購，公開數據顯示，人行對上一次最後一次正回購是2014年11月底，因此信號意義重大，是配合之前人行調控長期利率的意圖。分析指，資金過鬆是導致長期利率偏低的主要原因之一，正回購信號對債券市場利空。