在上一篇文章中提及到8月恒生指數最差將會到16,500點的低位已於週一到達 （8月5日），雖然落筆時週四恒生指數稍微回升至16900水平左右，但就目前期權市場資金流依舊是淡倉佔大多數，而大市不斷下跌之下最多淡倉累積的位置以17500點的行駛價為最多。所以港股市場即使本月要上升，都需要先升穿這個大阻力位置（圖A），而月頭就到了近3個月的波幅目標。那麼後市港股還會繼續向下進發嗎？今日嘗試用機率來看看8月之後的日子，投資應如何部署。
首先機率方面（圖B）見到恒指即月有90%機會率下跌幅度的目標已經到達，而本月的上升幅度卻尚未滿足（圖C）。即是說8月餘下時間並非完全沒有機會反彈回17,500點的水平，但港股前景陰霾不斷，現時貿然以正股入市亦不是一個明智的做法。所以如果想將風險減到最低，可以考慮使用Debit call spread入市，這會較買正股去入市來得適合。
行使價方面我會選擇long call 17400 及 short call 17500來組成策略，而入市成本大約會設定在25點左右，25點大期價值大約是HKD 1,250。一旦入市成功後就可以預定策略50點平倉，因為當目標17,500點到達後Debit call spread報價應在50點以上，即最大風險為25點，最大利潤也是25點，做成了1賠1的局面。
重點是假設波幅最後在8月期結時並沒有發生，甚至8月下旬出現股災也好、最大的損失也不會因著波幅超出預期而風險加大，最大的風險也只是當初入市時付出的期權金，即25點化作港幣就是$1250。而策略方面跟隨數據的指引下成功命中的機會率料有90%，在機率及勝率都滿足底下，港股8月「博反彈」策略也值得留意。
Yip Sir
- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問
Text by BusinessFocus Editorial
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