這個星期，恒生指數走勢猶疑，不斷下試支持，短線資金轉向個股及板塊，且快速輪動，無太大方向感。
撰文：陳錦興｜ 圖片：Unsplash、iStock
美國聯邦儲備局已開始每月減買150億美元債，正式啟動「收水」，而預期最快明年加息；此外，六中全會、習拜視頻峰會等宏觀消息也失刺激性，港股反應不大。
顯然，投資者更注視內房債務危機的變化。因此，恒指要真正走出低谷，化解內房債危機是核心；短線則看ATM等領袖股的動力回歸。
論內房債務危機，始於2020年「三條紅線」新規，發展至近期更多大、中、小型內房商境內、境外及信託產品違約，更致命是政策面仍無鬆動跡象，甚至更嚴格監管內房的銷售款等，整個行業的資金鏈無法正常運行。
雖然早前財金高層派出定心丸，表明內房債務問題風險可控，惟對市場的支持只屬短暫。
三條紅綠線均轉綠的世茂集團（00813）股債價重挫，正好反映市場的信心是何等脆弱。
內房股、債跌勢已反映市場作最壞打算，而低位承接的人，都在等待事態向好的方向發展。
惟無論如何，這次內房債危機是流動性問題，不是需求不足問題；是個別內房快週轉、高槓桿的經營模式問題，不是行業泡沫爆破問題。
因此，雖然目前危機好像在蔓延，但絕非失控。而且，內房產業始終牽涉層面廣，對經濟增長貢獻大，官方應不會讓流動性問題，轉化為系統性災難，適時穩定市場信心，有更實質的行動是可以預期。
港股在黎明前、在轉角的邊緣，ATM的走勢是至關重要。
在未來兩個星期，ATM將公布季績。近期三隻受份都在低位浮沉，未見起色，反映市場對季績沒有大的期望。不過，ATM並非沒有短線催化因素。
市場掀起元宇宙熱潮
首先，自Meta Platforms（美股代號：FB）提出元宇宙，市場已掀起熱潮。
騰訊控股（00700）有份投資的元宇宙概念股Roblox（美股代號：RBLX） 季績勝預期，活躍用戶大增，股價急升受捧。
雖然阿里巴巴（09988）、美團（03690）仍有反壟斷、監管升級的疑慮，但相信季績會讓市場再次聚焦兩者的核心業務。
估計阿里季度收入增長約30%，電商業務競爭激烈，惟阿里仍可保持韌性；而雲業務或可帶來驚喜；螞蟻金服續進行整改，金融相關業務已逐步納入金融體系之下，監管風險已大降。
至於美團，外賣服務增長料保持強勁，社區團購等新業務發展也不俗，虧損或較預期小。
美團的生活服務生態平台，用戶黏性強，未來變現潛力大，投資者仍會重視。
總的來說，投資者的心態雖然猶疑，但港股的基本面、估值等因素仍然良好。
內房債務危機、ATM弱勢只是陰霾，隨時間終會消散，屆時樂觀將再次主導市場，支撐港股年底的回升。