溫彬：經濟舉措效果倘不及預期將續出台增量政策

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，全國人大常委會通過置換地方隱性債務的方案，意味化債任務加速推進，「隱債十年化解計劃」預計將在2028年如期完成。未來重點預計會放在政策落地實施方面，盡快釋放政策效應，提升經濟增長動能。但如果政策效果仍然不及預期，或者外部衝擊持續加大，預計新的增量政策將會繼續出台，中央經濟工作會議將是一個重要節點。

溫彬指，自9月底以來，政策效果已經初步顯現，包括資本市場活躍度提升、房地產成交量回暖、市場主體預期明顯改善等，但10月份CPI、PPI雙雙低於預期，顯示政策對於實體經濟的提振尚需時日。因此，人行在第3季貨幣政策執行報告特別指出，要「把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量」。

明年或提升赤字率及專項債規模

他又說，決策層化債的思路已經發生重要變化；除了化債之外，考慮到經濟的下行壓力和外部的可能衝擊，下一階段財政政策仍有後手棋。財政部亦表明，將會結合明年經濟社會發展目標，實施更加給力的財政政策。他預計，明年赤字率可能提升至3.5%以上，新增專項債規模或將提升至4萬億元以上，超長期特別國債繼續發行1萬億元。

溫彬指，中長期看，由於中國截至去年底政府全口徑債務總額85萬億元，政府負債率為67.5%，與G20國家平均的118.2%、G7國家平均的123.4%相比差距較大，加上近年中國地方政府債務形成大量有效資產，既為經濟高質量發展提供有力支撐，也是償債資金的重要來源，意味後續政府的舉債和財政發力空間仍然可觀。