美國聯儲局6月議息加息75點子，是1994年以來最大單次加幅。不過加息會議消息公佈當天，美股反而回升。雖則全星期計，標普指數仍要跌半成，但若以「恐慌性拋售」來形容股市又言過其實，我反認為市場是頗理性的。
用市場「早已消化」來解釋周三美股表現自然省時省力，何況某程度亦算正確。上周一《華爾街日報》率先報道聯儲局正考慮加息75點子，同時利率期貨早顯示市場已估聯儲局有加息75點子的機會，甚至估加1厘的亦大有人在，所以最終結果揭盅，市場反應未算大，25點子的落差罷了。
近期不少評論談及聯儲局可能要來一次「沃爾克震撼」（由來在此不多說）以對抗高通脹，但我認為目前機會仍較低。首先從鮑威爾上台以來的行事作風而言，例如從聯儲局去年預告縮減買債的時序看，相當重視與市場的事先溝通（你也可以說是怕「會出事架嘛」）；二來他似乎未有如此膽色，否則加息周期早早開始。
更重要是，現時說要震撼市場，難度可能與要洪師傅試下入佢中路一樣，「並唔係咁容易」。與80年代相比，現時資訊相當普及，獲取資訊成本大降。人人也懂看看目前利率市場走勢，推測聯儲局加息幅度高底，情況與80年代僅少數菁英能率先掌握資訊的情況大有不同。記得當年、已故知名股評家曹仁超曾說，70年代只要你有一本上市公司年報已經勝人一籌。
人類恐慌源於無知，或後知後覺。當掌握正確資訊的人越多、獲取時間越快，便能減低恐慌的出現以至蔓延。
所以今天要震撼市場，講加息的幅度至少是市場預測數據範圍以外吧，1.25厘？2厘？甚至乎當年沃爾克一次加4厘？正如上文提及，這既非今屆聯儲局的作風、再者目前通脹和當年比較仍未算最嚴重。
那最後加息75點子，金融市場何去何從？從聯儲局公佈的最新點陣圖顯示，今年底聯邦基金目標區間介乎3.25厘至3.5厘。按此估計，今年7月或再加75點子、9月加50點子，11月及12月各加25點子；另一方面，聯儲局官員預計加息周期將於明年完結、2024年將開始減息。這便是聯儲局暫時開出來的加息時序。
而我認為是次會議更重要的訊息，是聯儲局同時調高對通脹預測同時，亦調低對美國經濟增長預測，估計今年第四季美國經濟增長為1.7%（3月時預測為2.8%）。鮑威爾會後記者會強調聯儲局目標並非引發經濟衰退，話分兩面，也是說聯儲局亦不再肯定經濟衰退不會來臨。所以目前金融市場的表現，除了是反映貨幣政策持續收緊外，更顯示了對經濟衰退的預期。
經濟衰退來臨，資金第一步從高風險流走，股市方面，亦將面對估值重估階段，相信科網等增長股仍會首當其衝受影響，何況更高風險的虛擬貨幣？
所以，才剛剛開始而已……。
盧嘉偉
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