Schneider施耐德放棄老本行變百年老店

家中的電源開關掣、拖板以至插座，都可能看到施耐德電氣（Schneider Electric）的名字。施耐德的業務範疇絕不止於此，作為全球最大能源管理企業，過去逾180年來在基建及工業自動化領域舉足輕重，地位難以取代。

撰文：經一編輯部｜ 圖片：新傳媒資料室

施耐德可追溯至第一次工業革命，Eugene Schneider及Adolphe Schneider兩兄弟於1836年在法國勒克勒佐（Le Creusot）收購了一間已荒廢的鑄造廠。 兩年後打造為煉鐵廠Schneider & Cie，亦即施耐德前身。最初專注生產重工機械、鐵路設施及造船，其後開始拓展至生產軍事武器，曾經是歐洲三大軍備生產商之一。隨業務多元化，公司亦易名Schneider Group。1891年公司更拓展至當時新興的電力市場。

軍備專家轉攻能源行業

公司業務版圖同步擴大，伸展至德國及東歐地區。 經歷兩次世界大戰後，Eugene Schneider兒子Charles Schneider接棒，決定重新改組並全面撤出軍備市場，朝著兩大方向發展，分別是老本行煉鋼及基建，以及電力業務。 上世紀70年代開始，施耐德密密進行收購將電力業務壯大及變得更多元化。 由1975年入股配電產品製造商Merlin Gerin開始，1988年收購法國自動化元件及感測產品製造商Telemecanique、1991年收購美國能源及自動化解決方案供應商Square D，以及1992年收購瑞士電源開關掣生產商Feller。

1997年，施耐德將煉鋼及造船等基礎建設業務剝離，集中發展電力業務。 1999年成功收購配電業龍頭Lexel；同年五月，公司正式易名Schneider Electric，標誌未來發展聚焦電力領域。隨著業務方向更清晰，公司的併購步伐亦更迅速。

20年間先後收購APC、Pelco、Merten、Clipsal、Invensys、Foxboro、Telvent及Triconex等，藉以加強核心電力業務的細分市場，如不斷電供應系統（UPS）、傳感技術及建築自動化和保安系統等。 施耐德現時為全球最大能源及數碼自動化解決方案供應商，透過融合能源技術、即時自動化、軟件及服務，向住宅、樓宇、數據中心、基建項目及不同工業提供綜合解決方案，令生活流程及工商業運作獲得流暢而高效益的能源供應。

施耐德於法國掛牌（法股代號：SU），在法國藍籌CAC 40指數中，權重比例約3.78%，屬權重股份之一；公司同時為泛歐績優股指標FTS Eurofirst 300指數成份股。 公司於2月底公布全年業績，收入、毛利，以至調整後經營現金溢利齊創新高。 截至去年12月底止全年收入按年增加5.6%，至271.58億歐元；單計自然增長亦達4.2%。毛利107.35億歐元，上升6.9%，自然增長5.5%；毛利率提升0.5個百分點，至39.5%。 調整後經營現金溢利42.38億歐元，上升9.4%；自然增長8.7%，提升0.7個百分點。

調整後經營現金溢利率提升0.5個百分點，至15.6%。按部門劃分，能源管理是增長支柱，去年調整後經營現金溢利達38.42億歐元，增加10.4%；工業自動化業務則微升2%，至11.41億歐元；期內中央功能及數碼化成本增加3%，至7.45億歐元。 去年純利增長3.4%，至24.13億歐元。調整後純利29.33億歐元，增幅14%；相當於調整後每股盈利5.32歐元，增幅14.7%。 自由現金流維持強勁，達34.76億歐元，大升65.4%；撇除國際會計新租賃準則之影響，自由現金流有32億歐元，升幅達52.3%。

過去五年來，調整後經營現金溢利的自然增長平均有6.4%。按去年表現，管理層有信心於2021年以後，調整後經營現金溢利率可提升2個百分點。 派息政策方面，在強勁盈利增長支持下，過去十多年來，股息基本上有增無減，撇除資本增值及損失等非經營因素，派息比率會維持約50%水平。剛公布全年成績表之同時，宣布派發2019年股息每股2.55歐元，按年增8.5%（見表）。

疫情衝擊首季表現

不過，展望2020年，施耐德預計新型肺炎將對全球業務構成衝擊，尤其內地市場業務。內地市場去年貢獻收入達一成半，當地不少廠房於今年1月、2月間受疫情影響力而持續停工；管理層按目前情況評估，料對首季收入影響達3億歐元，第二季亦可能有影響。

然而，其他新興市場如印度及部分東南亞國家增長仍然強勁；加上有信心內地市場於下半年出現復蘇，全年收入應可追回失地。管理層目標今年收入的自然增長介乎1%至3%；調整後經營現金溢利率介乎16%至16.3%。 施耐德股價於過去半年來表現強勢，累積升幅達三成七，遠遠拋離同期CAC 40指數。 受到突如期來的疫情衝擊，管理層預示首季業績有影響，可預期短線股價有機會借勢調整。考慮到基本因素以至業務前景仍優越，宜加入觀察名單，伺機吸納。