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日本加息|加息後日圓跌日股升 強日圓或遙遙無期 全因日本央行佛系加息

BossMind
更新於 03月20日02:29 • 發布於 03月20日03:00

昨日日本央行結束維持了近17年的零息政策,同時對量化寬鬆進行調整,取消激進的對10年期日本國債收益曲線控制、停止購買日本ETF及日本房託(J-REIT)等。日本作為全球最大經濟體之一、日圓亦是全球主要貨幣之一,日本貨幣政策對資產市場肯定有一定影響。

不過在分析之前,肯定要先說明日本央行的措施,對全球資產市場的影響距離美國聯儲局有相當大的距離,如果單以日本結束負利率政策就斷定會製造全球金融危機,便是高估了日本央行、低估了聯儲局。

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另一方面,不少人認為日本加息便會導致日圓急升、日股下跌,然而昨日消息落實後,反而出現日圓跌、日股升的情況。因為股市重視的不是「你做了甚麼」,而是「市場認為你會做甚麼」。

如果細看日本央行的動作及聲明,今次日本加息實際上是鴿派加息,即雖然做出加息等「收緊貨幣政策」,但仍然堅持整體寬鬆的政策,認為現時的通脹更大程度是源自進口價格上升,意味未來只會「佛系加息」。與之比較,美國聯儲局是「鷹派減息」,近期市場已大大調低對聯儲局今年減息步伐的期望,此消彼長更進一步刺激日圓跌、美元升的情況。

另一方面,很多分析以為股市必定聽到加息就散,實際上看股市的基本因素,更大程度是看經濟發展以及企業盈利前景,如果加息是源於對經濟的樂觀,那麼反而是對股市利好的因素,相反假設加息是為了打擊通脹,甚至息口超經濟增長速度,才是股市的不利因素。在經濟一片死夕的情況,再低的息率亦難以刺激股市持續向上。

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在日本企業與工會達成5.28%的加薪幅度後,日本央行即進行加息,佐證日本央行今次行動更多是看好經濟而非憂慮通脹。實際上,在日經指數成份股中,分別有67%及86%的上市公司,分別預期在2024年及2025年盈利錄得正增長。

當然,萬一日本央行跟隨美國在2022年至2023年啟動的激進加息步伐,日圓大幅升值,吸引日本海外資金回流,同時海外投資者減少借日圓去買風險資產(即日圓拆倉),自然最終會衝擊日本及環球股市,然而日本現時通脹只是在2%附近上落,而非美國當時的高單位數水平,同時日本未見有誘因要大幅升值,日本大和證券估計日圓兌美元每貶值1日圓,日本全部上市公司的利潤將增加1980億日圓,反映日圓偏弱有利出口,而日本企業盈利對出口的依賴相當強。

因此,不論是短期或中長期,日本只是結束負利率時代,而非結束低利率時代,對日本及全球資產市場的影響有限。

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小編:苟豪

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留言 11
  • chris
    買番d yen定下驚先
    03月20日03:51
  • Manson
    去日本救國,香港立23條影響消費意慾,不了👋👋
    03月20日03:49
  • J. Totoro
    齊去日本消費,帶旺日本經濟 唔去以後無得去🤫🤫
    03月20日04:36
  • WaiKuan
    繼續印錢丟去股市,學美國一樣把美股頂上天🤣🤣
    03月20日03:59
  • Empty Chat
    繼續每個月去日本振興經濟😊
    03月20日04:45
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