截至2023年底的6個曆年，長和（001，市值1,737億元）年年跌，6年共跌去47%，2024年料不會連跌第7年。今年以來，恒指大升33% ，長和只回升8%，追落後之選。
2024財年（12月年結）上半年，長和營收1,345億元，按年微升2.3%；純利102.05億元，按年跌8.9%，彭博綜合券商預測，今年全年賺248.6億元（EPS 6.49元），微升5.8%，預測PE 7倍，遠低於長建（1038，市值1,323億元）的16倍，及電能實業（006，市值1,098億元）的17.5倍。
2025財年，長和預測PE進一步降至6.2倍，長建仍達15.1倍，電能更高達16.9倍。
PB 0.29倍 較長建折讓7成
長和2024財年預測PB 僅0.29倍，較長建的1.01倍折讓71%，較電能的1.19倍折讓76%。
長和2024財年預測股息率5.7厘，高過長建的4.9厘，與電能相同。
屈臣氏上市利好
長和旗下的屈臣氏，是全球最大保健與美容產品零售商，擁有1.65萬家電店舖，長和去年2,756億元營收中，屈臣氏佔1,337億元，佔比49%。2014年，星洲政府主權基金淡馬錫，以468億元購入屈臣氏25%，長和仍持75%。今年7月，淡馬錫副行政總裁謝松揮表示，屈臣氏上市目標不變，上市時機與地點由長和董事局決定。
近期港股爆升，有利屈臣氏分拆上市，亦對長和有利。業務亦涉化妝品的Procter & Gamble（美：PG）估值頗高，今年預測PE 24倍、PB 7.6倍。屈臣氏若然落實上市，相信美國市場是第一選擇，若然成功上市，長和所持屈臣氏的市場價值，可能已達長和市值的一半以上。
長和現價45.35元，追落後，目標PB 0.4倍（忽忘長建現時PB為1.01倍），可見62.6元，潛在升幅38%。Moringstar（8月）睇61元，高盛（8月）睇59元。有長建或電能在手者，宜換馬到長和，實行沽出高估值股改買入低估值股。
何車
註：專欄作家言論不代表本網立場
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