評級機構惠譽認為，中國進一步推動債務置換，將可減輕地方政府融資平台(城投平台)的短期債務負擔，但未解決地方政府面臨的結構性財政風險。
國家財政部早前宣布將一次性增加債務上限，動用未使用的地方政府債券配額，以便地方政府債券取代城投債務(隱性債務)，並償還尚未支付給企業的款項，增量規模是2015年首次啟動債務置換以來，近年來最大的一次。
惠譽預期，今次債務置換規模可能遠遠超過2023年和今年以來債務置換分配的1.4萬億人民幣和1.2萬億人民幣，並且可能每年重複，直至2028年，即財政部十年計劃的最後一年，以完全解決隱性債務問題，這與惠譽之前的預期保持一致。
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惠譽表示，債務置換將優先處理城投債高成本、短期限和結構上脆弱的債務，減輕再融資壓力並改善債務結構。如果實現大幅去槓桿，可能有助於改善它們的獨立信用狀況，但不一定會轉化為積極的評級影響。
惠譽又提到，債務置換方案局限在於只是針對在2018年由財政部劃分為隱性債務，以及政府拖欠企業的賬款，不涉及城投債務，而這些債務卻構成與地方政府債務可持續性相關的長期結構性風險。至於能否解決風險，就要視乎城投企業從舉債投資中產生充足可持續財務收入的能力，以及地方政府獲得財政收入來償債的能力。
2018年至2023年，地方政府債券增長122%，遠超過地方政府營運收入只增長20%。加速的債務置換，再加上財政收入增長壓力，可能加劇地方政府財政不平衡和槓桿化，在收入恢復不確定下，槓桿化的持續增加，將對地方政府評級產生下行壓力。
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