滿坤科技(301132.SZ)今日正式登陸創業板,其發行價格26.80元/股,對應的市盈率為45.71倍,高於中證行業及可比公司平均靜態市盈率。
今日高開88.4%,盤中股價有所波動,截至發稿報46.46元/股,較發行價上漲73.36%,最新市值約68.5億元。
滿坤科技成立於2008年,由洪耿東和深圳滿坤共同出資設立,截至目前,公司的實際控制人為洪氏家族,本次發行前直接控制公司 90.42%的股權。
公司自成立以來一直專注於印製電路板(Printed Circuit Board,簡稱 PCB)的研發、生產和銷售。主要產品為單/雙面、多層高精密印製電路板,產品以剛性板為主,廣泛應用於通信電子、消費電子、工控安防、汽車電子等領域。
目前已與TCL 通力、格力電器、海康威視、大華股份、德賽西威等客户建立合作關係,在新能源汽車領域,2020年初公司成為寧德時代 PCB 產品供應商,正式切入新能源汽車核心零部件領域。
滿坤科技連續 7 年(2014 年-2020 年)獲得中國電子電路行業協會(CPCA)頒發的中國電子電路行業排行榜百強企業稱號,其中,2020 年公司在綜合 PCB 企業中名列第 46 位,在內資 PCB 企業中名列第 24 位。
業績方面,2019年-2021年滿坤科技分別實現營收8.07億元、9.62億元和11.89億元,對應的歸母淨利潤分別為8029.92萬元、1.19億元和1.06億元,公司營收穩步增長,利潤增速略顯疲軟。
(公司主要財務指標,招股書)
報吿期內,公司綜合毛利率分別為22.19%、24.51%和18.76%,存在較大波動,與同行業可比公司的平均水平較為接近。
毛利率受產品種類、銷售價格、原材料採購成本、產能利用率等因素影響,2021年以來,銅等大宗商品漲價幅度較大,導致公司覆銅板、銅球、銅箔採購均價較2020年大幅上漲,綜合毛利率下降5.75個百分點。若未來主要原材料價格仍持續上漲,而公司無法有效傳導至下游客户,則存在毛利率進一步下滑的風險。
值得注意的是,報吿期內,滿坤科技的前五大客户銷售收入佔主營業務收入的比例分別為68.01%、69.65%和65.28%,客户集中度較高。其中,普聯技術為公司第一大客户,銷售收入佔比分別為28.04%、32.54%和22.94%。如公司主要客户的經營狀況或業務結構發生重大變化,或其在未來減少對公司PCB產品採購,將會在一定時期內對公司的盈利水平產生不利影響。