高盛：油價實物及期貨需求背馳 一旦觸底或顯著反彈

油價從今年4月的高位累計下跌22%，進入技術性熊市，但高盛發現油價大跌背後出現異像，原油金融需求跌至歷史新低的同時，實物需求強勁，淨供應量下降。高盛預計布蘭特期油下個季度的平均價格為每桶77美元，即較當前價格反彈近12%。

但高盛分析師Yulia Zhestkova Grigsby在最新報告表示，再次看到實物石油市場，需求仍然相當有彈性；而紙質石油市場，即基金和商品交易機構從未如此悲觀，兩者間的分歧是前所未有。

高盛指，對沖基金原油淨好倉創歷史新低，即悲觀程度創下歷史新高；但在現貨市場，由於產量下降和需求復蘇，淨供應量出現下降，與期貨市場形成鮮明對比。

高盛說，雖然宏觀因素引發石油被拋售，但由於俄羅斯和加拿大產量下降，以及預測中國需求溫和復蘇，可追蹤的淨供應量，上星期每日下降60萬桶。高盛指，如果目前極低的石油期貨好倉逐漸回歸正常，以及布蘭特期油1個月及36個月合約價差顯著低估的狀況恢復，油價應該會進一步反彈。

對於高盛的觀察，金融博客Zerohedged點評指，由於期貨市場和實物市場之間前所未有的分歧，在實物購買健康的環境下，價格被人為壓低，很快就會觸及可怕的"油底"，意味可能導致價格大幅上漲，因為突然間沒有可用的實物石油。情況類似2020年4月時的相反，當時石油過剩和無法儲存，導致油價暴跌至負數。