新債王:共和黨全勝將推升長息 中金:低利率非時代底色

有“新債王”之稱的DoubleLine Capital創始人岡拉克(Jeffrey Gundlach)預計，特朗普當選美國總統後，假如共和黨同時控制參眾兩院，特朗普政府的支出將可以隨心所欲，但需要發債增加借款，從而推升長期利率。

岡拉克說，特朗普聲稱上台後要減稅，他亦非常支持親周期性的刺激，所以利率會面臨壓力。早前曾多次警告美國可能陷入經濟衰退的岡拉克，現時就預計經濟衰退的可能性降低。

特朗普競選期間承諾，將對美國貿易伙伴採取更激進的關稅措施，驅逐數百萬非法移民，並延長 2017 年的減稅政策。中金公司的報告指，假如共和黨全勝的局面出現，利率上行風險大於下行風險。

中金引述研究機構Tax foundation預測，居民和企業端減稅政策，或在未來10年內拉動GDP增速2.4個百分點，但加徵關稅的政策會抑制GDP增長1.7個百分點。彼得森國際經濟研究所測算，CPI或受關稅影響，未來1至2年內在1.9%的基準情形下，抬升4至7個百分點。近期美債利率持續攀升，尤其在大選日衝高至4.4%，就是反映特朗普政策的影響。

中金又指，由於未知特朗普的政策何時落地，以及最終力度，基於通脹仍有下降空間的假設，預測聯儲局將繼續降息，政策利率將在明年第2季尾下調至3.75%至4%的中性水平，比疫情前的中性利率高約150個基點，意味著美國利率仍將在高位停留較久，形容低利率不是這個時代的底色。