上月，Uber宣布與Waymo擴大合作，將Waymo的無人駕駛汽車整合到Uber的平台上。這個消息值得重新評估Uber的前景。
首先，需了解Uber的核心優勢。Uber賺錢的秘訣在於方便性，該公司通過提供便捷的交通和外賣服務，成功地將用戶的時間和精力變成了金錢。其用戶群持續增長，且愈來愈多地依賴Uber提供的多元化服務，這種“越用越黏”的特性讓其每用戶平均收入（ARPU）保持增長。高利潤邊際和強大的網絡效應使得Uber在新客戶獲取上顯得更為高效。
然而，當進一步深挖，會發現一些潛在的風險。顯然易見，自動駕駛技術的發展曾一度被視為優步的達摩克利斯之劍。再者，Uber與Waymo的合作似乎是一場賭博，雙方都在試圖在自動駕駛出租車市場中佔有一席之地。但是，如果Waymo的無人駕駛汽車可以以更低的成本提供服務，誰還需要Uber？畢竟，軟件的複製和生產成本幾乎為零，如果軟件可以以極低的成本取代人力，將會對整個交通行業造成巨大的破壞。粗略估計，目前優步約53%的營收面臨此風險。雖然送餐和貨運業務受影響較小，但其核心出行業務——點對點的接送服務，正是自動駕駛系統的目標所在。
然而，Uber與Waymo合作的消息讓投資市場意識到，Uber的1.54億用戶基礎其實是一個巨大的優勢。別忘了，過去Uber和Google之間的法律糾紛幾乎讓這段合作關係流產。因此，Waymo最終仍選擇與Uber合作，正是因為Uber的平台可以提供大量的用戶需求和現成的市場。
這個合作不僅使得Uber將風險轉化為機遇，也使得該公司在無人駕駛汽車市場中占據了領先地位。對於Lyft等競爭對手來說，複製Uber的前端和用戶網絡將是一個艱難的任務。
在財務方面，Uber的第二季度表現良好。該公司的用戶基礎仍然穩步增長，收入和利潤均超出了預期，同比增長21%的訂單量也令人印象深刻。然而，Uber仍然面臨著一些挑戰。該公司的平均每用戶收入（ARPU）仍然停留在68美元的水平，未能實現增長。同時，Uber的股票激勵成本（SBC）仍然偏高。
目前，Uber的前景仍然相對樂觀。至少，該公司成功地將風險轉化為機遇，在無人駕駛汽車市場中占據了領先地位。同時，Uber的估值仍未算天價，約為4倍的市銷率，這使得該公司與同業比較，仍算是一個相對貼地的選擇。
當然，風險仍然存在。如果Waymo決定在未來建立自己的品牌和用戶基礎，Uber可能會面臨著巨大的挑戰。此外，特斯拉（Tesla）將於美國時間10月10日舉辦的「We, Robot」活動中發佈Robotaxi。
CEO馬斯克（Elon Musk）曾透露，Robotaxi沒有方向盤和踏板，其被視為特斯拉在「全自動輔助駕駛」（Full Self-Driving）技術上的關鍵突破。然而，市場對特斯拉Robotaxi能否真正實現完全無人駕駛持懷疑態度，而且暫時仍不看好Robotaxi商業化。基於目前的情況，投資Uber股票就像是在技術快車道上搭便車——可能是一場刺激的旅程，但你永遠不知道下一個轉彎會帶你去向何方。但正如任何優步司機都會告訴你的：路途遙遠，請係好安全帶。
徐立言
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