網上點餐、家居消費品，以至雲端應用，在「宅經濟」之下需求急增。寵物服務是容易被市場忽視的受惠行業，今年初掛牌的Petco Health and Wellness Company, Inc.（美股代號：WOOF）在行內已經有數十年歷史；即使後疫情時代即將來臨，但隨新領養寵物數目急增，未來對寵物服務需求仍然殷切，有利支持Petco繼續高速成長。
撰文：經一編輯部｜圖片：istock
Petco成立於1965年，為美國最具規模的寵物服務及用品零售商之一，服務範疇包括獸醫醫院及診所、動物美容、犬隻訓練、寵物領養及寵物託管等。 現時集團在北美市場經營逾1,500間分店，當中逾100間設有獸醫醫院。
除實體店外，近年積拓展電商市場，以提升網上銷售佔比。最近Petco更夥拍網上點餐及外賣服務供應商DoorDash（美股代號：DASH），合作提供寵物用品即日配送服務。 兩度上市均被私有化 Petco於1994年首次上市，當時分店有逾200間。
2000年被私募股權投資公司TPG及Leonard Green看中，以6億美元代價將其私有化。 2002年，Petco再度上市，分店數目已增加至600間，惟掛牌僅兩年，便再被TPG私有化。
2016年，Petco易主，加拿大退休金計劃投資局（CPP Investments）及私募股權投資公司CVC Capital Partners，以約47億美元代價，將其收歸旗下。Petco今年初捲土重來，再次踏步美國資本市場，原本計劃按每股發售價介乎14至17美元發售4,800萬股。
最終，Petco以超出範圍18美元定價，撇除上市開支，籌得淨額約8.16億美元。公司首日掛牌股價大升63.3%，收報29.4美元。 至於上市籌得款項，絕大部分用於改善財務狀況。上市後總債務大幅降低49%，至16.59億美元。淨負債對經調整經營現金溢利比率，由7.4倍降至3.2倍。
另外，集團並剛剛完成再融資安排，令債務限期延至2028年。 Petco於3月中公布上市後首份成績表，截至今年1月底止第四季度淨收入13.37億美元（見圖表一），按年增長16.4%，是連續第九個季度錄得增幅。
第四季度新增客戶約100萬戶，帶動同店銷售增長17%，網上銷售更大幅上升逾90%。 期內Petco毛利升14.3%，至5.69億美元；毛利率收窄0.79個百分點，至42.6%。經營溢利6,700萬美元，增長63%。
公司因籌備上市而撇除債務所產生的虧損達1,754萬美元，令第四季度錄得淨虧損615萬美元，相當於每股虧損3美仙。 撇除非經營因素，集團經調整純利大升102.6%，達3,695萬美元，相當於經調整每股盈利17美仙。
第四季經調整經營現金溢利1.48億美元，上升12.6%；經調整經營現金溢利率收窄0.4個百分點，至11.1%。 綜合2020年度，淨收入增10.9%，至49.2億 美元；毛利21.06億美元，上升10.5%；毛利率收窄0.18個百分點，至42.8%。 經營溢利1.94億美元，增長75.7%；期內淨虧損由對上年度9,587萬美元，顯著收窄至2,648萬美元，相當於每股虧損13美仙。
全年度經調整經營現金溢利4.84億美元，上升14%；經調整經營現金溢利率擴闊0.2個百分點，至9.8%。經調整純利5,808萬美元，相當於經調整每股盈利28美仙；對上年度經調整虧損996萬美元。
管理層展望樂觀 大行續看好 展望2021年度，管理層預期淨收入介乎52.5億至53.5億美元，高過市場預期；經調整經營現金溢利介乎5.2億至5.3億美元；經調整每股盈利介乎63至66美仙。 鑒於集團第四季度表現勝預期，券商Robert W. Baird相信Petco本年度同店銷售可維持強勁走勢，維持給予「跑贏大市」評級（見圖表二），目標價30美元。
美銀則指出，領養寵物趨勢持續，有利支持寵物服務需求增長；故看好Petco前景，並上調今明兩年度經營現金溢利預測。 該行將其評級由「中性」上調至「買入」，目標價維持28美元。 美國向來是寵物行業最發達國家之一，有逾六成以上家庭有飼養寵物。
疫情下，封城隔離措施進一步刺激寵物市場需求，不少家庭都增加了「新成員」，據 Petco估算，美國去年新領養寵物數目逾330萬隻。 另外，不少千禧世代為養寵物，更不惜搬離城市住所，向鄉郊地區遷移，有關趨勢預計將支持寵物服務及相關產品需求繼續高速增長，行業前景不言而喻。
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