近日美日韓等國股市大幅波動，一天內可以升跌超過一千點，跌幅非常誇張，驟眼看來還以為是股災來臨。未來全球股市出現這種「不確定性」的可能性還很大，由於美日股市近年升至高位，走勢遠高於經濟實質增長，因此「大跌大漲」的情況也將隨時發生。
美日股市是一個瘋狂的市場，日經指數從十五年前7,000點上升至今天的35,000點；美國道瓊斯指數也從十年前的16,000幾點升到今天接近40,000點，美日股市升幅以倍數增長，反觀中國内地與香港股市卻由高位回落大約一半，恒生指數從幾年前高位約33,000點跌至今天大約17,000點。
東西方股市差異大 大跌大漲随時出現
看看彼此的經濟增長（GDP)多少，中國近年的增長仍然錄到大約5%的升幅，香港也有3%左右，顯然，東西方兩邊的股市表現出現極大差異，未能反映其真實的經濟狀況。所謂高處不勝寒，美日股市有條件大幅下跌，而香港和內地股市已經完成調控過程，不會過於受美日股市波動影響，這也解讀為甚麼內地和香港股市沒有像1997年和2008年那樣，跟随美國出現瘋狂大跌，金融風暴也沒有因此再次出現。
說了以上金融股市的走勢，目的也是要講述金融市場對未來樓市的影響。美日股市的波動反映了其經濟的不穩定性，同時亦反映了投資者隨時會在高位沽貨套現。由於兩邊股市價位不同，股票市盈率差異擴大，投資者的眼光銳利，資金的流向說明了一切，各項數據顯示，大量資金流入本港，只是大部份仍然按兵不動。
利率走勢向下 不宜過於悲觀
美國經濟可能出現衰退，金融市場的不確定性，以及巨大債務的沉重壓力，將會令其加快減息的速度，預期美國今年有可能減息2次，明年再減4次，每次減幅0.25釐或以上，那麼6次至少也有1.5釐以上。香港過去幾年在高息環境下，樓市股市受到相當程度上的衝擊，如今有可能從谷底走出來，因此我們對未來的樓股走勢不宜過於悲觀。從近期樓市動向分析，也有個別投資者開始按捺不住，正在出手趁低吸納一些優質物業。
至於樓市何時全面復甦？筆者的看法是樂觀的，只需要一個合理的理由，當利率開始下調，東升西降的情況就會出現。假如一個周期是6年，那麼從2020年疫情開始，2026年會是衰退的終結。
記得疫情來臨期間，政府向市民大派金錢，並推出多項措施支援中小企業，得以減慢經濟衰退和樓市向下的速度。距離2026年還有一至兩年，在這兩年內減息1.5釐至2釐，香港的經濟環境肯定不一樣，而現在是時候作出適當投資準備了。
蔡志忠
香港專業地產顧問商會榮譽會長及常務顧問
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