公開信息顯示，近日浙江艾羅網絡能源技術股份有限公司(以下簡稱“艾羅能源”)科創板IPO申請獲得上交所受理，保薦人為招商證券。
艾羅能源作為光伏儲能系統及產品提供商，主要面向海外客户提供光伏儲能逆變器、儲能電池以及併網逆變器，應用於分佈式光伏儲能及併網領域。
截至招股説明書籤署日，李新富、李國妹夫婦為發行人的控股股東、共同實際控制人。李新富為公司的董事長、總經理，直接持有公司 25.8693%的股份；李國妹為公司董事，直接持有公司 20.8774%的股份。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資8.09億元，主要用於儲能電池及逆變器擴產項目、光儲智慧能源研發中心建設項目、海外營銷及服務體系項目、補充流動資金項目。
募資使用情況，圖片來源：招股書
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主營業務毛利率存波動
隨着光伏等可再生能源應用推廣，儲能市場需求持續打開，近年來相關市場規模快速增長。2021年全球已投運的儲能裝機規模增長至 209.4GW，較上一年增長了 9.58%，預計至 2030 年，全球累計儲能部署容量將達到 741GWh。
受益於市場的紅利，艾羅能源業績呈現明顯的增長，營業收入實現3.89億元、3.89億元、8.33億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-494.39萬元、1921.14萬元、 6509.18萬元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報吿期內，公司主營業務毛利率分別為 36.51%、41.50%、36.35%，存在一定的波動，事實上，基於政策、市場環境等變動，其毛利率存在下降的風險。
例如，一旦政府減少了對於儲能項目的補貼和推進力度，可能導致儲能行業的發展速度減緩、競爭加劇，或對其經營業績產生不利影響。
再者，報吿期內，公司對外採購的原材料主要包括鋰電池電芯、功率半導體器件、集成電路、電容電阻、PCB 板等，直接材料費在公司生產成本中的佔比均超八成，受未來新冠疫情或國際貿易政策變化等因素的影響，原材料可能會出現供應不及時或者價格大幅波動的情況。若公司未能及時採取合理的應對措施，可能導致其成本增加或產品的交付延期，從而對經營產生負面衝擊。
具體來看，按主營業務收入劃分，儲能逆變器、儲能電池等儲能產品收入平均佔比為 56.42%，為公司主要的產品，其中，報吿期內，儲能逆變器毛利率分別為 52.87%、53.56%和 42.86%，呈現波動下降趨勢，主要是由於單位成本上升所致。
公司各項產品的主營業務收入及佔比情況，圖片來源：招股書
公司主營業務毛利率及構成，圖片來源：招股書
由於公司所處行業的產品研發具有周期長、投入大的特點，需要準確把握行業發展趨勢和客户的需求。報吿期內，艾羅能源的研發費用分別為3041.82萬元、3371.28萬元、5558.83萬元，佔營業收入的比例分別為7.83%、8.66%和 6.68%，還有進一步提升的空間。
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依賴境外銷售
可以發現，報吿期內，公司的產品主要銷往境外國家，包括歐洲、美國、澳大利亞等國。報吿期內，公司主要客户類型包括貿易商、ODM 客户和系統集成商客户，其中，貿易商客户收入佔比最高，ODM 客户收入快速增長，系發行人與韓華集團逐步建立、深化合作關係所致。
公司按區域劃分收入明細，圖片來源：招股書
按照客户類型分類，各銷售模式收入佔比情況，圖片來源：招股書
若公司銷往的國家和地區未來採取貿易保護政策，且公司未能及時調整海外經營策略，則可能會對公司的經營發展產生負面衝擊。同時，報吿期內，公司匯兑淨損失分別為-169.57萬元、398.59萬元、2289.41萬元，2021年因匯率波動導致財務費用增長幅度較大。若未來匯率產生較大波動，可能對公司的經營業績產生不利影響。
此外，報吿期各期末，公司流動比率分別為 0.92、1.22 和 1.09，速動比率分別為0.53、0.76 和 0.43，其中，2020 年流動比率和速動比率較高，主要是由於 2020年末公司收回關聯方借款，並進行了股東增資，導致貨幣資金餘額較 2019 年底增加較多，從而流動比率和速動比率均出現較大幅的增長。
報吿期各期末，公司資產負債率分別為 110.29%、78.98%、82.51%，呈現明顯的波動下降之勢，主要是由於隨着公司業績的增長和對外融資的增加，淨資產得到大幅增長，同時償還了部分債務，從而使得資產負債率下降，減少了一些流動風險。
公司的主要償債能力指標，圖片來源：招股書
結語
整體來看，艾羅能源業績增長較快，處於快速發展階段，若能進一步提升公司在儲能及光伏發電相關領域的競爭力，需要提升公司研發整體水平，加快户用儲能領域產品迭代升級，積極推進公司儲能技術使用場景多樣化及在其他可再生能源發電場景的應用。