近日，合誠技術股份有限公司（以下簡稱“合誠技術”）擬深交所主板IPO上市，保薦人為中信證券。
合誠技術是一家集研發、生產、銷售於一體的民營高新技術企業，自成立以來，深耕於改性塑料和食品醬料及添加劑兩大領域，以自產和分銷相結合的模式服務於下游客户。
截至招股説明書籤署之日，公司的控股股東為蔣文真。蔣文真直接持有公司 58.15%股份，同時通過珠海合誠、珠海合業和珠海誠創間接持有公司 15.02% 股份，合計持有公司 73.17%股份；公司實際控制人為蔣文真和胡斌鋒夫婦。二人合計直接持有 62.70%股份，蔣文真通過珠海合誠、珠海合業、珠海誠創三家公司間接持有公司 15.02%股份。綜上，蔣文真和胡斌鋒夫婦直接及間接合計持有 發行人77.72%的股份。
本次IPO擬募集10億元，主要用於十萬噸新材料及五萬噸食品項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報吿期內，合誠技術實現營業收入分別為18.63億元、17.78億元、17.71億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為 9915.78萬元、1.40億元、1.25億元，存在一定波動。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，報吿期內，合誠技術的主營業務收入由自產和分銷兩大業務模式構成。其中，自產收入金額佔主營業務收入的 比重分別為 25.63%、27.91%和 32.96%，佔比逐年上升。分銷業務收入金額佔主營業務收入的比重分別為 74.37%、72.09%和 67.04%，佔比呈下降趨勢。
事實上，目前公司與韓國曉星、巴斯夫、羅蓋特等跨國公司建立了長期、良好、穩定的合作關係，併成為了公司分銷業務的主要供應商。分銷業務的改性塑料板塊，公司報吿期各期向前五大供應商採購金額佔比逾 90%；在分銷業務的食品醬料及添加劑板塊，向羅蓋特的採購金額佔比逾 80%。分銷業務領域供應商集中度相對較高，存在對主要供應商依賴的風險，一旦供應商不能足量、及時供貨，或者提高採購價格、 合作糾紛導致合作中斷，將會對這一業務產生負面衝擊。
報吿期各期，合誠技術的主營業務毛利率分別為 15.41%、18.84%和 18.67%；自產業務毛利率分別為 28.34%、32.26%和 23.81%；分銷業務毛利率分別為 10.95%、 13.65%、16.14%（毛利率計算不含運輸費用），存在一定波動，主要受原材料價格和產品售價的波動、各產品產量的變動、下游市場需求變化所致。
例如，公司改性塑料產品上游為石化行業，食品產品上游主要為農業行業，其原材料價格受到原油、農副產品等大宗商品的價格波動影響。報吿期內，公司自產業務直接材料成本佔自產主營業務成本的比重超 80%，主要原材料採購價格對公司生產成本影響較大。
值得注意的是，報吿期各期，公司經營活動淨現金流量淨額分別為 1.71億元、1.43億元、4998.50萬元。其中，2021年公司經營活動淨現金流量淨額下降金額較大降幅較大，主要系 2021年下半年，合誠技術根據原材料市場供需緊張及價格走勢情況， 預計 2022 年上半年或出現原材料供應緊張的局面、價格呈現普遍上漲的趨勢， 為應對市場需求提前備貨致使存貨增加所致。
報吿期各期末，合誠技術的存貨賬面價值分別為 2.10億元、2.08億元、2.71億元，佔資產總額的比重分別為 23.67%、21.93%和 25.75%。公司存貨整體呈增長態勢，各期末存貨跌價餘額分別為 608.27萬元、362.77萬元、293.18萬元。公司存貨主要為原材料和庫存商品，兩項合計佔比保持在 75%左右。 若未來原材料或庫存商品價格大幅下降，公司將面臨一定的存貨跌價風險。同時，如果行業需求下滑致使公司業績下滑，可能產生大額存貨積壓和存貨減值風險， 進而對其經營業績產生不利影響。