美國通脹繼續肆虐,5月CPI創1981年以來最大年漲幅,美股上週五大幅收跌,周線創1月以來最大百分比跌幅。今日,亞洲股市亦難以倖免開盤暴跌,MSCI 在日本以外的最廣泛的亞太地區股票指數下跌近 2%。
其中,日本的日經 225 指數下跌 2.6%,軟銀集團的股價下跌超過 4%。東證指數下跌 2.17%。
韓國綜合股價指數下跌 2.75%,其中三星電子等科技股下跌 2.19%,而 Kakao 下跌 3.87%。而澳大利亞市場週一因假期休市。
中國股市方面 ,上證綜指下跌 0.8%,而深證綜指、創業板指跌0.5%。香港恆指下跌 2.46%。恆生科技指數下跌 2.67%。台灣加權指數跌2.2%。
亞洲股市下跌之際,美國國債收益率在亞洲交易時段上午上漲。基準10 年期國債收益率攀升至 3.195%,而2 年期國債收益率飆升至 3.181%,兩者逼近倒掛。
匯率方面 ,美元指數在最近突破 104 水平後繼續上揚,報 104.501。美元兑日元逼近135,日元兑美元匯率為 134.81 。
對此,日本內閣官房長官松野博一表示,關注近期日元的快速走弱;如有必要,將採取適當的措施;匯率過度波動,匯率無序波動可能對經濟、金融穩定產生不利影響。
日本青空銀行貨幣產品經理Akira Moroga表示,週一晚些時候,美元兑日元可能升至135.15上方的1998年以來最高水平,但在升至136之前可能會停滯。
離岸、在岸人民幣雙雙跌超400點,離岸人民幣兑美元跌破6.77關口,在岸人民幣兑美元跌破6.75關口,為5月27日以來首次。
市場在擔憂什麼?
今年以來,美聯儲已經將聯邦基準利率提高了75個基點,美國4月的通脹增速也出現回落,下至0.3%,但是5月的脆皮環比增速一把飆漲至1%,遠超市場預期,這也就意味着美聯儲之前的加息並沒有遏制住美國的高通脹。
可以預想,通脹越高,則需要更激進的加息縮表來壓制通脹,那麼經濟下行壓力也會加大,持續緊縮進而引起經濟“硬着陸”的風險目前仍不能排除,鮑威爾的“沃爾克時刻”對全球經濟以及資產價格的衝擊風險仍不能排除。
我們也可以看到,今日的股市下跌主要是以科技股為代表的成長股,因為通脹風險未解,美債利率仍有上行壓力,這就意味着成長股的估值仍會受到較大的壓制。
可以看到,亞洲股市下跌之際,美國國債收益率在亞洲交易時段上午上漲。基準10 年期國債收益率攀升至 3.195%,而2 年期國債收益率飆升至 3.181%。
沃爾克將進入“沃爾克時刻”?
本週資本市場最大的看點就是週四的美聯儲6月利率決議會議,屆時美聯儲還將發佈其最新的經濟預測摘要,提供官員對GDP增長、通脹和未來加息的預測。發佈政策公吿後,美聯儲主席傑羅姆鮑威爾將舉行新聞發佈會。
目前來看,美聯儲6月加息是板上釘釘的事,但是市場開始探討到底是50基點還是75基點?
富國銀行宏觀策略主管Michael Schumacher表示:我認為,真正關鍵的是鮑威爾在會議上説了什麼,以及他是否給出了對9月經濟走勢的明確指引。他只有在表現出鷹派姿態的情況下才會這麼做,如果他不這麼做,人們會認為他是鴿派。
加拿大皇家銀行的卡爾瓦西納説,她正在等待鮑威爾的評論,預計這次會議不會有任何驚喜。
美國前財政部長薩默斯敦促美聯儲在本週的政策會議上認識到通貨膨脹的嚴重性,同時經濟衰退的風險正在逼近。
他上週日稱:“當通脹像現在這樣高,失業率像現在這樣低時,幾乎總是在兩年內出現衰退。在通脹問題上,美聯儲的預測往往過於樂觀,我希望他們能充分認識到問題的嚴重性。”
就鮑威爾最後一次的發言來看,鮑威爾旗幟鮮明地表明瞭抗通脹的決心,表示他將支持加息,直到物價開始回落至健康水平。
他進一步表示,“如果這涉及超越廣泛理解的中性水平,我們將毫不猶豫地這樣做,直到我們認為我們處於可以説金融狀況處於適當位置的地方,我們看到通脹下降。”
但他也承認,控制通脹可能需要承受一些痛苦,失業率甚至可能因此升高,但仍認為美國經濟可以在加息中達到“軟着陸”。
但天風證券指出,對於美聯儲來説,想在不引起衰退的情況下就將當前高通脹控制下來是不小的挑戰。歷史上的8輪加息週期,但凡是“經濟過熱/加息週期+資源國戰爭/油價上漲”的組合,都指向利率曲線倒掛和經濟衰退,這裏也包括了沃爾克抗通脹的80年代初期。
接下來投資怎麼看?
對A股來説,5月27日以來,北上資金已連續10個交易日淨流入A股,累計淨買入661億元,創年內最長淨買入紀錄,但今日北上資金半日淨賣出A股92.92億元。這是因為之前的美國加息空窗口期也是A股反彈的重要因素之一。如今,美國通脹高燒不退,本週市場高度關注6月利率決議會議透露出的加息線索。
天風證券指出,對於高景氣板塊而言,短期估值波動易受海外流動性影響,但中長期趨勢取決於自身產業週期。預計隨着美債利率再次走高,賽道板塊的波動也將加大。
回到中國的基本來來看,5月的社融數據雖然量有了改善,但是結構仍然不優,尤其是中長期貸款仍處於低位,企業的中長期貸款是﹣977億元。
因此,天風證券指出,總體判斷,在海外通脹風險未解除之前,市場仍是磨底階段,等待兩個重要驗證信號:內部是中長期貸款能否有效回升,三季度是重要觀測窗口;外部是美國通脹走勢與聯儲轉鴿的信號。
港股方面,中經研究團隊認為,雖然外圍市場政策緊縮和經濟衰退的憂慮引發的市場動盪可能仍將是導致海外中資股市場波動的主要來源,但是預計港股市場仍有望展現相當的韌性,主要是得益於更多利好政策、較有吸引力的估值以及南向資金的持續流入等因素的支持。