佐丹奴（709）早前獲大股東周大福控股提出每股1.88元全面收購要約，由於未達至持股至少五成以上條件，截止要約日期延至下周二（9月13日）。有長年收息的佐丹奴網友問及是否接納，不妨趁最後階段補充一些睇法，不單是佐丹奴，亦是全球服裝的大趨勢。
今年全球股市高位急墮，除了科網股，零售消費股尤其服裝股亦遭重創。原先以為疫情後歐美各國解封，會刺激連鎖服裝品牌收入強勁反彈，但事實並非如此，ZARA母公司Inditex集團上半年銷售僅增長7%；UNIQLO母企迅銷（6288）半年收入亦僅錄1.3%增長。股價表現方面，Inditex（ITX）年內瀉25%、瑞典上市的H&M則跌36%，美國老品牌GAP（GPS）更腰斬一半，稍為好少少是迅銷：今年迄今仍升4%。
香港統計處數據顯示，今年首七個月服裝零售銷貨價值為176億元，按年跌一成，相比整體零售銷售同期跌1.7%，本港市民即使有消費券在手，似乎唔多用於買衫。環顧本地上市的服裝股，今年都錄得一至五成跌幅（見表），包括與佐丹奴定位接近的堡獅龍（592），瀉48%最差，而思捷（330）年內則升三成，但走勢大上大落，單是過去三個月累跌33%。
佐丹奴股價年內暫升24%，主要源於6月下旬宣佈每股1.88元收購要約後，單日飆升17%至1.86元所致。現有股東大致可做好「賺息蝕價」的心理準備，如果選擇不接受要約，而最終收購失敗，股價很大機會返回「收購前」價格，大約1.6元以下。而在歐美日主要服裝股面對增長見頂下，中小型服裝股未來一兩年更為艱難。如果純粹收息的話，基建股穩陣程度優於面對逆周期的零售股。
雖則今次全面收購要約並非私有化，但性質上相似，綜合過去兩年四隻私有化失敗的港股（見表），於宣佈未能成功後，翌日股價跌幅介乎22%至51%，而最新股價亦較當時提出私有化作價低32%至42%，反映失敗後相關股價維持低迷格局。
全球時裝市場是否見頂呆滯，答案並非如是。當十年前思捷神話被ZARA、H&M取代後，十年後中國網上服裝企業Shein乘勢而起，與TikTok成為歐美年青人追捧的網上時裝店及社交平台。
今年4月，Shein完成新一輪融資，估值達1,000億美元，是繼TikTok母企字節跳動及Tesla老闆持有的SpaceX，第三高估值初創企業。Shein以平價（平均每件68人民幣）、多款（60萬款服裝，日增6,000新款）、海量社交平台廣告及網紅宣傳打入歐美市場，在美國超越亞馬遜成為下載量最大的購物App。
Shein於2020年疫情爆發、各大連鎖店關門時突圍而出，2020年銷售額飆升2.5倍至100億美元，去年增長縱放緩至60%，收入仍達160億美元。據內媒報道，今年上半年Shein收入突破160億美元，按年增逾50%，全年或達300億美元。
數字有幾誇張，Zara上半年銷售128億美元，UNIQLO截至5月止的三個季度收入127億美元，竟不及Shein 網上銷售金額，更不要提增長數字。諷刺的是，由38歲中國人許仰天創辦的Shein ，賣衫賣到全世界200多個國家地區，卻不曾在中國市場銷售。透過大數據，Shein網上服裝王國會繼續膨脹，未來一段不短時間，會成為全球服裝股的噩耗。
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