微策略（MicroStrategy，美股：MSTR）恐怕是可以使用最低成本（甚至是負利率）借錢買到比特幣（Bitcoin）的上市公司。其他公司雖然也可以這樣去買比特幣，但成本很難打到這麼低。
微策略借錢的方法是發行「可轉債」或優先股，購買的機構是養老金、保險公司等大機構。因為它們不能直接購買比特幣（Bitcoin），但可以接受風險更和緩的金融產品。
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過去「微策略（MicroStrategy）」的可轉債已經從收益上給（支持它的）機構帶來了大收穫，優先收益會更大。而微策略的貨幣，以比特幣的金融工程/證券化為基準，透過分割不同風險的衍生的產品，引入了更大範圍的參與方，這最終會給股東帶來更高的比特幣收益。
微策略這個做法是史無前例的，除非監管機構規定上市公司不得透過籌錢購買比特幣，否則將是大生意。對於微策略的估值，包括軟體（可忽略不計）+BTC金庫+投行服務。目前的敘事全部集中在前兩個，估值也集中在前兩個。而最後一個，卻一直被忽略及被誤解誤讀之中。
結論是，「微策略」其實是高槓桿高風險的比特幣衍生投資，它的命運寄託於比特幣的暴漲。但如果比特幣暴跌，會很糟糕。所以不理解比特幣的朋友應該遠離此股票，不要去碰。
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將信終有一天，人們會恍然大悟，原來微策略是一家金融科技公司，但也許很長的時間以來，它被誤認為「狗屎」。
徐立言
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