早前，港股板塊輪動加速，疫情受惠股跑出，且強者愈強，弱者愈弱，兩者差距擴大。然而，隨疫情受控，各地經濟重啟，資金輪動開始有一定轉變，美國科技股現回吐壓力。不約而同的，是香港的當炒板塊也開始調整。
撰文：陳錦興 ｜ 圖片：unsplash
股市總有其自身規律，當過多資金湧向當炒股，相關股份的估值被推高，防守性轉弱，導致股價易於波動，並觸發調整。股份交易過度擁擠，通常不是好事。 疫苗股康希諾生物—B（06185），就是這類熱炒股需要調整的重要指標。
康希諾專注疫苗研發，2019年3月以B股上市，初時不為市場注意，直至新冠疫情爆發，市場開始追捧。 不久前，康希諾與內地科研機構合作研發針對新冠病毒的疫苗，並進行臨床測試。就此，康希諾展開一段超火熱行情，股價由約40元急升至285.8元才止步。 3月後康希諾開始吸引大量資金操作，股價愈升愈急，5月21日其股價在沒有特別消息下出現超大波幅，股價走勢在發出資金大手獲利的訊號。 之後，雖然公司發表其研發的新冠疫苗一期臨床試驗結果十分正面，但股價再無爆發行情，反而繼續波動，確認投資者正持續沽售該股。
顯著回吐有啟示
康希諾最高峰時市值高達635億元，當時全球不同機構都在開發疫苗，競爭極大，而且就算疫苗最終研發成功，能否賺取暴利也是疑問。 顯然，投資者已看到其估值過高，遂用腳投票，先行獲利。 這段時間，很多資金也湧向不同的疫情受惠股，醫藥、物管及新經濟等，除少數大型新經濟股外，估計不少這幾個月熱炒的股份，都有可能跟隨康希諾的軌跡，調整壓力漸大。 以物管股為例，雖然輕資產及高增長依然是其賣點，但動輒30倍至40倍市盈率的估值，不是輕易可以支撐。
當市場不明朗因素主導，獲利回吐的誘因增加，即使強勢的物管股，也難免短期受壓。 因為見識過熱炒股的誘人升勢，當看到它們由升轉跌，必然會吸引散戶留意，且候機吸納。
不宜太早部署熱炒股
然而不是所有熱炒股都可很快重展升浪；相反，更多會展開比預期更長的調整，如2019年中的中國鐵塔（00788），以及今年初的瑞聲科技（02018）。 所以，投資者不要太早在熱炒股身上部署，要看清楚公司近期調整的原因，是暫時性、或是估值有變等基本面變化。 當強者不再強，莫以為弱者或有短暫可乘之機，投資者必須清醒，弱勢板塊及個股，其走弱必有原因，不會因強者的調整而改變。
在當前市場不明朗因素主導，心態謹慎的情況下，股市的值博率不高。熱炒股的調整只是剛開始，要戒急用忍。
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