動盪、難測及悲觀的上半年快將過去,恒生指數期內的波幅介乎21,100至29,000點,這個波幅反映了中、美達成首階段貿易協議、疫情突襲全球、美國啟動無限量化寬鬆政策(QE)及金融市場猶疑不定等的情景。
撰文:陳錦興|圖片:中新社、unsplash

港股或迎來強勢反彈

無疑,恒指仍帶著不安進入2020年的下半場,似乎難以安枕。然而,潛在利好也在發揮,包括中、港兩地的資本市場同時被激活,是難得一見的利好。港股或迎來陰霾消減的強力反彈,一點樂觀,絕不過分。這個時候,港交所(00388)股價創出自2015年大時代以來的歷史新高,意義非凡。

2015年滬港通只是初步引入,市場卻有無限憧憬,估值虛高難支持。經過五年的變化,滬、深港通的互聯互通已非常成熟,也經歷市場突發動盪的考驗,2019年滬、深港通總成交金額高達10萬億元,按年增109%。

筆者認為港股將迎來陰霾消減的強力反彈。

A股國際認受性不斷提高

這樣的增長勢頭未見減弱,因為未來有更多大型及優質科網股被納入港股通。加上期內進行上市制度改革,大量新經濟及生科股份引入,大大改善了港股側重傳統產業的結構,深深吸引亞太時區的專業投資者。

因此,港股的深度和闊度均有顯著變化。港交所已是名副其實的國際金融中心,而目前的歷史高位,在估值上有堅實的支持。至於A股,國際認受性已在不斷提高,無論是美國MSCI及英國富時兩大指數,均已逐步提高A股在其主要指數內的比重。

而追蹤指數的被動及主動型資金,均持續流入A股,並無因為政治及經濟前景問題而卻步。資金的取態是最誠實,外資對A股的中長線看法,顯然是具備信心。還有,內地在推動激活資本市場的措施,上海科創版是其一;而深圳創業版推行註冊制是其二。再加上今年相對寬鬆的貨幣環境,資本市場重新活躍可期,最近滬、深兩市總成交額,穩步增加至9,000億元人民幣就是訊號。

港交所屢創新高暗示港股將迎接強勢反彈?疫情即使再爆發 對市場衝擊有限 |陳錦興

即使疫情反彈 料對股市衝擊微

誠然,不能低估疫情對全球經濟的破壞程度,惟不利消息看來已在上半年集中爆發,即使當前擔心第二波疫情反彈,衝擊程度也不像首次爆發期。因醫療體系、應對準備及社會意識,都較疫情初期時強韌,而更重要是疫苗研發在加速,若幸運今年底有望應用,屆時市場將更放膽炒作經濟及社會正常化。

股市從來都是向前炒,不會回頭望。除非這趟疫情完全超出人類能力所及,最終是無法控制,經濟受到綿延不斷的衝擊;否則,投資者都可以將疫情因素充分消化,並預期經濟重回軌道。

美國聯邦儲備局承諾超低利率,以及QE至2022年,這是非常清晰的貨幣政策路徑,當經濟稍現復甦動力,市場風險模式必將啟動,股市自然水漲船高,落後的中、港股市必受惠。

下半年的港股,悲觀的看淡;樂觀的看好,各有意見,各有理由。惟股市的歷史顯示,危機始終會過去,股市總是偏愛樂觀的人。

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